甲醇：港口库存预期继续下降，震荡偏强

市场回顾与展望

• 港口市场：上周港口甲醇价格大幅上涨，江苏和广东价格波动分别在2790-3180元/吨和2800-3200元/吨区间。下游买气不足，但外轮到港量低，主流库区存船发支撑库存下降，对沿海市场形成支撑。国际形势不稳、运力受限导致进口预期不佳，强提振价格上行。
• 内地市场：鄂尔多斯北线价格波动2160-2330元/吨，下游东营接货2505-2555元/吨。烯烃工厂集中采购支撑行情，但下游恐高心理导致跟进偏弱，涨幅不及港口。
• 展望：甲醇企业利润修复，国内开工预期高位维持，港口到货预期继续回落，下游制烯烃开工率小幅上升，传统下游装置重启，整体下游开工回升。供应预期稳定，进口下降、库存高位预计继续下降，价格短期震荡略偏强。
• 关注因素：甲醇开工变化、港口库存变化、美伊局势发展。

本周基本面数据

• 库存：内地样本企业库存48.54万吨，环比下降3.77万吨（-7.2%）；港口库存126.17万吨，环比下降5.11万吨（-3.9%）。
• 产量：周产量207.48万吨，环比上升6.09万吨（+3.0%）。
• 利润：内蒙古煤制甲醇利润128.33元/吨（+3.72%），华北焦炉气制甲醇利润442.36元/吨（+18.12%），西南天然气制甲醇利润146元/吨（+44.04%）。
• 下游开工：醋酸开工率85.48%（持平），制烯烃开工率85.57%（+3.73%）。

供应情况

• 甲醇周产量与产能利用率上升，各工艺利润改善，尤其是煤制和焦炉气制甲醇利润显著提升。

需求情况

• 下游醋酸开工率稳定，制烯烃开工率小幅上升，江浙MTO装置开工率回升。

库存分析

• 内地库存持续下降，订单量变化不明显；港口库存高位但预期继续下降，江苏主库区提货量大于到货量。

持仓分析

• 未详细展开，但隐含期货市场情绪与现货价格关联紧密。

研究结论

• 短期甲醇价格震荡偏强，主要支撑来自港口库存下降和下游开工回升。需关注开工、库存及地缘政治变化。