汽车与零部件行业周报：能源安全将促进我国新能源车出海，关注出海链整车及汽零

能源安全将促进我国新能源车出海，关注出海链整车及汽零 核心观点 ⚫油价中枢上行及能源安全战略地位上升将推动全球新能源渗透率提升，我国新能源车出海将迎机遇。据媒体报道，美伊冲突引发的油价上涨正在亚太地区掀起电动车抢购潮，近期比亚迪、上汽名爵等国内车企新能源车型在菲律宾、泰国、新西兰等地的需求大幅增长。在霍尔木兹海峡持续封锁、中东能源设施安全面临重大威胁的背景下，我们认为美伊冲突将引发油价中枢中长期上行及全球能源安全战略地位上升，有望推动全球新能源车转型加速、新能源渗透率提升，我国自主品牌车企有望凭借技术、成本、供应链等综合优势抢占海外新能源市场，新能源车出海有望成为中国自主品牌车企的重要增长点。 姜雪晴执业证书编号：S0860512060001jiangxueqing@orientsec.com.cn杨震执业证书编号：S0860520060002香港证监会牌照：BSW113yangzhen@orientsec.com.cn021-63326320袁俊轩执业证书编号：S0860523070005yuanjunxuan@orientsec.com.cn021-63326320 ⚫多款重点新车上市有望带动乘用车市场需求回暖。下周将有多款重点新能源车型亮相或上市，华为将于3月23日召开春季全场景新品发布会，问界M6、尚界Z7/Z7T以及享界S9/S9T、智界S7/R7、问界M8/M7等焕新车型将集中亮相；此外，新一代小米SU7也将于3月23日上市交付，零跑A10将于3月26日开启预售。据乘联会预测，预计3月国内乘用车零售市场同比将继续承压，但零售销量同比降幅将呈现逐周收窄态势；随着以旧换新政策细则全面落地、多款重点新车密集上市，预计消费者观望情绪将持续减弱，国内乘用车市场需求将有望边际回暖。 ⚫宇树IPO申请获受理，特斯拉Optimus V3发布在即。3月20日宇树科技正式递交IPO招股书，拟募资42.02亿元用于机器人模型及本体研发和生产制造项目。据招股书披露，2025年宇树科技收入17.08亿元，同比增长335.4%；主营业务毛利率60.3%，同比增长3.9个百分点；归母净利润2.88亿元，同比增长204.3%；扣非归母净利润6.00亿元，同比增长674.3%。我们认为宇树机器人具备较强的盈利能力，同时作为A股首家递交IPO人形机器人公司具备一定稀缺性，预计短期内将可能带动板块情绪修复，未来上市成功后将有望建立行业估值参考标准并加速产业资本运作。另据特斯拉25Q4财报，2026年一季度特斯拉计划发布Optimus V3机器人，我们认为当前时点已接近一季度末，预计Optimus V3即将发布。市场对人形机器人的分歧在于能否大规模落地，特斯拉作为头部企业具备较强的大模型和灵巧手能力，相关展示对行业进展和投资人信心至关重要，若特斯拉演示效果出色则有望带动机器人板块再次向上。 刘宇浩执业证书编号：S0860124070026liuyuhao@orientsec.com.cn021-63326320 海外燃气发电供不应求，国内供应链迎来成长新机遇：——燃机发电链系列报告之一2026-03-20 油价上行将促进新能源车加速出海，继续关注燃气发电链、优质整车及汽零2026-03-15乘用车需求有望边际改善，关注燃气发电链、优质整车及汽零2026-03-08 投资建议与投资标的 从投资策略上看，预计部分强α整车及汽零公司有望抵御行业风险，实现营收及盈利增长；数据中心液冷及燃气发电产业链、能确定进入特斯拉、Figure、智元、宇树等机器人配套产业链的汽零及高级别自动驾驶产业链将持续迎来催化。建议持续关注部分竞争力较强的出海整车、燃气发电机/柴发产业链、人形机器人链、液冷产业链、智驾产业链公司。 整车相关标的：比亚迪、吉利汽车、上汽集团、江淮汽车、赛力斯等；燃气发电机相关标的：银轮股份、潍柴动力；液冷相关标的：英维克、银轮股份、拓普集团、飞龙股份、川环科技等；机器人相关标的：新泉股份、拓普集团、银轮股份、岱美股份、三花智控、浙江荣泰、旭升集团、嵘泰股份、斯菱智驱、爱柯迪、精锻科技、博俊科技、沪光股份等；智驾相关标的：经纬恒润、伯特利、德赛西威等。 风险提示 宏观经济下行影响汽车需求、上游原材料价格波动影响、车企价格战压力。 本周观点：能源安全将促进我国新能源车出海，关注出海链整车及汽零 油价中枢上行及能源安全战略地位上升将推动全球新能源渗透率提升，我国新能源车出海将迎机遇。据媒体报道，美伊冲突引发的油价上涨正在亚太地区掀起电动车抢购潮，近期比亚迪、上汽名爵等国内车企新能源车型在菲律宾、泰国、新西兰等地的需求大幅增长。在霍尔木兹海峡持续封锁、中东能源设施安全面临重大威胁的背景下，我们认为美伊冲突将引发油价中枢中长期上行及全球能源安全战略地位上升，有望推动全球新能源车转型加速、新能源渗透率提升，我国自主品牌车企有望凭借技术、成本、供应链等综合优势抢占海外新能源市场，新能源车出海有望成为中国自主品牌车企的重要增长点。 多款重点新车上市有望带动乘用车市场需求回暖。下周将有多款重点新能源车型亮相或上市，华为将于3月23日召开春季全场景新品发布会，问界M6、尚界Z7/Z7T以及享界S9/S9T、智界S7/R7、问界M8/M7等焕新车型将集中亮相；此外，新一代小米SU7也将于3月23日上市交付，零跑A10将于3月26日开启预售。据乘联会预测，预计3月国内乘用车零售市场同比将继续承压，但零售销量同比降幅将呈现逐周收窄态势；随着以旧换新政策细则全面落地、多款重点新车密集上市，预计消费者观望情绪将持续减弱，国内乘用车市场需求将有望边际回暖。 宇树IPO申请获受理，特斯拉Optimus V3发布在即。3月20日宇树科技正式递交IPO招股书，拟募资42.02亿元用于机器人模型及本体研发和生产制造项目。据招股书披露，2025年宇树科技收入17.08亿元，同比增长335.4%；主营业务毛利率60.3%，同比增长3.9个百分点；归母净利润2.88亿元，同比增长204.3%；扣非归母净利润6.00亿元，同比增长674.3%。我们认为宇树机器人具备较强的盈利能力，同时作为A股首家递交IPO人形机器人公司具备一定稀缺性，预计短期内将可能带动板块情绪修复，未来上市成功后将有望建立行业估值参考标准并加速产业资本运作。另据特斯拉25Q4财报，2026年一季度特斯拉计划发布Optimus V3机器人，我们认为当前时点已接近一季度末，预计Optimus V3即将发布。市场对人形机器人的分歧在于能否大规模落地，特斯拉作为头部企业具备较强的大模型和灵巧手能力，相关展示对行业进展和投资人信心至关重要，若特斯拉演示效果出色则有望带动机器人板块再次向上。 从投资策略上看，预计部分强α整车及汽零公司有望抵御行业风险，实现营收及盈利增长；数据中心液冷及燃气发电产业链、能确定进入特斯拉、Figure、智元、宇树等机器人配套产业链的汽零及高级别自动驾驶产业链将持续迎来催化。建议持续关注部分竞争力较强的出海整车、燃气发电机/柴发产业链、人形机器人链、液冷产业链、智驾产业链公司。 整车相关标的：比亚迪(002594，未评级)、吉利汽车(00175，买入)、上汽集团(600104，买入)、江淮汽车(600418，未评级)、赛力斯(601127，未评级)等；燃气发电机相关标的：银轮股份(002126，买入)、潍柴动力(000338，未评级)；液冷相关标的：英维克(002837，未评级)、银轮股 份(002126， 买 入)、拓 普 集 团(601689， 买 入)、飞 龙 股 份(002536， 未 评 级)、川 环 科 技(300547，未评级)等；机器人相关标的：新泉股份(603179，买入)、拓普集团(601689，买入)、银轮股份(002126，买入)、岱美股份(603730，买入)、三花智控(002050，买入)、浙江荣泰(603119，未评级)、旭升集团(603305，未评级)、嵘泰股份(605133，买入)、斯菱智驱(301550，未评级)、爱柯迪(600933，买入)、精锻科技(300258，买入)、博俊科技(300926，买入)、沪光股份(605333，未评级)等；智驾相关标的：经纬恒润-W(688326，买入)、伯特利(603596，买入)、德赛西威(002920，买入)等。 风险提示 宏观经济下行影响汽车需求。若2026年宏观经济低于预期，消费者推迟购车，则将影响乘用车需求，进而影响行业整体盈利能力。 上游原材料价格波动影响。若2026年上游原材料价格波动，则将影响汽车行业产业链整体盈利能力，进而影响到相关公司盈利增长。 车企价格战压力。若2026年车企降价持续，若价格降价幅度超预期，则将影响行业整体盈利。 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的12个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上；增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%；中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级——由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级——根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 免责声明 本证券研究报告（以下简称“本报告”）由东方证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人。 本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的证券研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的证券研究报告之外，绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或