期货行情回顾
- 现货稳中偏强，期货升水现货，近强远弱。
- 基差不断走强，现货带动期货上涨再度触底反弹。
- 产区出货积极，库存压力不大；销区补库积极；产区供应压力减少，在销区需求支撑下得到反弹。
新增补栏
- 种蛋利用率低位稳中有升，鸡苗价格高企，整体补栏积极性高，更多作用7-8月。
- 2025年7-12月对应的2026年新增，同比减少，环比增加不明显。
- 结论：2026年一季度新增压力不大。
淘汰量
- 淘汰量低位，淘鸡涨价，鸡龄增加，淘汰放缓。
- 主流淘汰鸡龄480-490天，主要为2024年6-7月补栏量，可供淘汰量约1亿。
- 350-450天鸡龄集中，主要为2024年8-10月补栏，量约2.2亿，对应2025年1-4月开产。
- 盈亏情况：1-2月赚钱，9月短期盈利，1-10月平均-0.34元/斤，整体不赚钱，考虑淘汰或坚持到春节换羽。
- 新增：1-2月补栏抬头，未来压力主要在6-7月，关注3-4月补栏情况。
- 淘汰：淘汰放缓，现金流侵蚀会反逼淘汰继续。
- 产能：正常淘汰或换羽，未来产能预期见顶回落。
- 整体：近弱远强，高位压力存在，远月产能下降趋势继续。
需求
- 季节性消费淡季，消费缓慢恢复。
- 产区库存压力大，出货积极，温度尚可，方便储藏。
- 销区库存补库逐渐启动。
- 蔬菜价格回落，压制蛋价。
- 猪肉价格低位，对鸡蛋压制明显。
成本&利润
- 成本端：豆粕和玉米价格走强，原料成本稳中有升，饲料成本约2.7元/斤，综合养殖成本约3.1元/斤。
- 养殖利润：成本快速回升，鸡蛋现货小幅上涨，利润盈亏平衡附近。
持仓与价差
- 持仓高位回落，资金关注度降低，新增产能增加，落后产能淘汰放缓，整体压力去化放缓，短期矛盾不明显。
- 短期现货支撑价差走强，短期4-5/4-6正套，中长期继续反套。
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