半导体量测设备突破，3D封装开辟成长新赛道

精测电子(300567) 证券研究报告 通用设备/公司深度研究报告/2026.03.21 投资评级:增持(首次) 核心观点 深耕不辍，打造量检测设备龙头企业：公司自2006年成立以来，始终专注于检测设备的研发与制造，业务广泛覆盖半导体、显示及新能源等多个关键领域。近年来，公司加快自主研发设备的市场推广，公司半导体业务实现显著增长，已成为推动整体业绩的核心引擎，国内市场的领先地位持续巩固。 持续加大研发投入，布局多款先进新设备：公司膜厚、OCD、电子束设备等产品国内技术领先。28nm节点的明场缺陷检测设备已完成验收。公司在先进制程领域也加大研发投入，部分主力产品已完成7nm节点的交付及验收，14nm节点的明场缺陷检测设备也已正式交付客户。 量检测设备仍依赖进口，公司产品前景广阔：华经产业研究院估计，2024年中国量检测设备行业市场规模约45.2亿美元。美国企业科磊占据绝对主导地位，应用材料、日立等国际巨头紧随其后，市场集中度较高。公司凭借技术积累与本土化优势，未来发展前景可期。 分析师佘炜超SAC证书编号：S0160522080002shewc@ctsec.com 投资星辰技术，开辟先进封装成长新路径：公司投资的湖北星辰已建成国内领先的先进封装研发线，核心工艺实现全面贯通，目前已进入客户导入阶段，并正建设二期项目。通过切入半导体制造与封装产业链，公司有望把握人工智能产业的历史性机遇，并有力促进自身半导体设备业务的持续增长。 分析师唐佳SAC证书编号：S0160525110002tangjia@ctsec.com ❖投资建议：我们预计公司2025-2027年实现营业收入34.10/44.40/54.97亿元，归母净利润1.67/3.79/5.71亿元。对应PE分别为213.2/94.0/62.5倍，首次覆盖，给予“增持”评级。 分析师王雨然SAC证书编号：S0160524120003wangyr01@ctsec.com ❖风险提示：产品需求不及预期；技术研发进度不及预期；海外供应链风险；行业竞争加剧；股东减持风险；股权质押风险。 相关报告 1.《业绩符合预期，多项业务取得重要突破》2023-04-252.《三季度业绩超预期，新能源、半导体成最大亮点》2022-10-31 内容目录 1精测电子：本土半导体量检测设备执牛耳者.................................................................41.1发展历程：二十年深耕不辍，成就检测设备领军地位.................................................41.2股权结构：结构稳定............................................................................................51.3主营业务：显示、半导体、新能源三大赛道协同并进.................................................51.4公司业绩：短期业绩波动，半导体业务逐渐成为增长核心驱动力..................................72量检测设备市场受制于美企，国产设备亟待发力...........................................................92.1前道第四大设备：制造良率的守护关键...................................................................92.2中国大陆量检测设备进口规模庞大，国产替代前景广阔.............................................103矢志突破半导体量检测技术，打破海外技术藩篱..........................................................113.1产品布局全面，前后道领域多管齐下.....................................................................113.2掌握量检测核心技术，取得重要客户订单...............................................................124前瞻布局先进封装业务开辟成长新赛道......................................................................145盈利预测.............................................................................................................156风险提示.............................................................................................................16 图表目录 图1：公司发展历程..................................................................................................4图2：公司股权结构..................................................................................................5图3：公司半导体光学检测设备产品............................................................................5图4：公司自动测试设备产品.....................................................................................5图5：中小尺寸LCD检查机......................................................................................6图6：Micro LED/OLED微显示模组检测设备..............................................................6图7：公司电池测试设备产品.....................................................................................6图8：公司切叠一体机产品........................................................................................6图9：公司各领域营业收入变化趋势（单位：亿元）.......................................................7图10：公司研发投入变化趋势..................................................................................8图11：公司营收变化趋势........................................................................................8 图12：公司归母净利润变化趋势...............................................................................8图13：量检测设备存在多个细分类............................................................................9图14：量检测示意图（有图形检测）.........................................................................9图15：量检测设备剖面图........................................................................................9图16：中国量检测设备市场规模..............................................................................10图17：2025年中国半导体量检测设备市场格局..........................................................10图18：公司产品线齐全..........................................................................................11图19：公司实验室资质..........................................................................................12图20：公司研发中心布局.......................................................................................13图21：公司主要客户.............................................................................................13图22：江城中试产线建设项目.................................................................................14图23：江城中试产线.............................................................................................14 表1：公司业务拆分及盈利预测.................................................................................15表2：公司期间费用率预测.......................................................................................16表3：可比公司估值.................................................................................................16 1精测电子：本土半导体量检测设备执牛耳者 1.1发展历程：二十年深耕不辍，成就检测设备领军地位 公司成立于2006年，公司总部位于武汉，2016年11月于深交所上市。经过二十年的发展，通过全栈自研“光机电算软”一体化技术平台，公司构建起从精密检测仪器到智能检测设备到行业解决方案的智能检测生态体系。目前已成为半导体、显示、新能源行业以测试设备为核心的综合服务提供商。 1.2股权结构：结构稳定 公司实际控制人为第一大股东彭骞，持股比例为25.06%。