格林大华期市早班车-铝产业链（20260323）

氧化铝

• 推荐理由：氧化铝夜盘震荡走高，海关数据显示2月及1-2月出口量同比分别下降29.4%和17.4%，几内亚计划收紧铝土矿供应。
• 市场逻辑：现货市场多地氧化铝走强，矿端几内亚发运量攀升，港口库存高位，运价抬升推高到港价，人民币升值抵消成本影响。节后产能开工下降，但26年产能投放及利润改善预期下供应宽松，下游电解铝产能受限需求增量有限，库存高位待去化。
• 交易策略：价格磨底，供应宽松和电解铝产能增长有限已充分计价，中东局势外溢或推高海运费和烧碱成本，底部逐渐明朗但向上空间有限，建议逢低参与或卖看跌期权。

沪铝

• 推荐理由：沪铝夜盘震荡走低，2月出口未锻轧铝及铝材同比增长16.7%，1-2月累计增长12.8%，2月进口下降10.0%，巴林铝业因霍尔木兹海峡中断有序停产，国内产能逼近天花板。
• 市场逻辑：短期需求支撑有限，电解铝库存高位，铝棒和铝板带箔开工待恢复，高库存压制开工。长期看新能源汽车和电网投资支撑需求，海外产能因地缘政治和成本上升出现缺口，短期地缘冲突加剧市场波动。
• 交易策略：看多观点面临节奏扰动，建议暂时观望，合理控制仓位理性交易。

烧碱

• 推荐理由：烧碱夜盘偏强运行，美以对伊朗实施军事打击，厂内库存环比下降，华北和山东现货折百价格环比上涨，山东50%-32%液碱价差走高。
• 市场逻辑：供应宽松但地缘冲突赋予溢价，原油供应收紧影响东亚、东南亚化工装置，导致韩国、印尼PVC装置降负，进而降低配套烧碱产能开工负荷，促进海外采购情绪上升。
• 交易策略：短期建议观望，过快涨幅难有基本面支撑，建议进一步关注中。