新诺威：2025年年度报告

核心观点：

石药创新制药股份有限公司在2025年面临业绩亏损，主要原因是加大研发投入、咖啡因类产品毛利率及盈利水平下降以及收购巨石生物部分少数股权带来的损益影响增大。尽管短期内业绩承压，但公司持续经营能力不存在重大风险，未来发展方向聚焦于抗体药物、ADC、mRNA疫苗等前沿疗法，并巩固功能性原料及保健食品的优势地位。

关键数据：

• 2025年实现归属于上市公司股东的净利润-24,112.57万元。
• 全年投入研发费用103,601.10万元，同比增长23.01%。
• 公司9款产品于中国首次取得临床试验批准，4款产品取得美国FDA临床试验批准，2款ADC产品进入III期临床阶段。
• 注射用奥马珠单抗（恩益坦®）新适应症获批上市，帕妥珠单抗注射液上市申请获得受理。
• 功能性原料及保健食品实现销售收入185,741.51万元。

研究结论：

公司凭借强大的在研药物管线、先进的技术平台、全产业链运营能力、严格的质量管控和专业人才团队，在生物制药领域构建起具有核心竞争力的研发体系。未来，公司将持续加大研发投入，加速推进创新药管线，并巩固功能性原料及保健食品的优势地位，实现从功能性原料生产商向创新生物制药企业的转型。