布伦特原油净多头头寸创六年新高，WTI原油看涨押注同步飙升。截至3月10日当周，资产管理机构将布伦特原油净多头头寸增加65,438手至351,032手，创2020年2月以来最高水平；投机者所持WTI原油净多头头寸增加28,000手合约至136,419手合约，创八个月新高。
霍尔木兹海峡停摆导致全球约五分之一的石油供应骤然承压。自2月28日美以联合打击伊朗宣布关闭海峡以来，截至3月10日当周，海峡航运近乎停摆近两周。3月9日，船舶追踪数据显示海峡连续第七天陷入“近乎停滞”状态，3月1日通过海峡的船舶仅44艘次，较冲突前日均124艘次骤降约65%。海峡两端及周边锚地累计滞留各类船舶超480艘，其中能源类船舶占比超75%。伊朗在事实上豁免中国、俄罗斯船只通过，形成“明面上全面封锁、实操中中俄例外”的格局。
市场冲击显著：产油国被迫减产，炼油商开始违约，VLCC日租金破20万美元，中东至中国航线运价飙升17倍以上。波动率指标飙升，Cboe油价波动率指数（OVX）一度触及2020年历史高位，算法交易商与期权市场承压。
市场预期与现实的落差：多数参与者原预期打击短暂，未充分定价持续性供应中断风险。高盛上调中断预期，预计海峡石油流动低水平将持续21天，日油价或超2008年峰值。散户疯狂涌入，Vanda Research数据显示过去一周散户净买入主要石油ETF规模刷新历史纪录。
系统性风险传导：霍尔木兹海峡承载全球约33%的化肥贸易流量，冲突长期持续可能导致化肥及粮食供应链危机，北半球主粮减产2%-5%。通胀与政策困境：油价飙升使美国“再通胀”压力前置，美联储降息预期下修，一年期美国通胀掉期接近3%。
核心观点：对冲基金在“史诗级动荡”前夕的押注本质是一场地缘政治博弈时间的赌博。当布伦特原油净多头头寸达351,032手时，霍尔木兹海峡两周近乎停摆引发远超预期的供应危机，市场正在为这场危机重新定价。
