国浩集团2025/26 中期报告

目錄 股東資訊2 業務回顧3 人力資源及培訓8 集團展望8 購買、出售或贖回本公司之上市證券8 綜合收益表（未經審核）14 綜合全面收益表（未經審核）15 公司資料（於二零二六年二月二十三日） 集團財務總監 董事會執行主席郭令海 執行董事及行政總裁Christian K. NOTHHAFT（羅敬仁） 註冊成立地點百慕達 非執行董事郭令山 註冊辦事處Clarendon House, 2 Church StreetHamilton HM 11, Bermuda 獨立非執行董事黃嘉純，銀紫荊星章，太平紳士Paul J. BROUGH吳麗莎 主要辦事處 香港皇后大道中九十九號中環中心五十樓 董事會審核及風險管理委員會 Paul J. BROUGH－主席黃嘉純，銀紫荊星章，太平紳士吳麗莎 電話：(852) 2283 8833圖文傳真：(852) 2285 3233網址：www.guoco.com 董事會薪酬委員會黃嘉純，銀紫荊星章，太平紳士－主席郭令海Paul J. BROUGH 核數師 畢馬威會計師事務所根據《財務匯報局條例》註冊公眾利益實體核數師 董事會提名委員會 郭令海－主席Paul J. BROUGH吳麗莎 股東資訊 財務誌要 二零二六年二月二十三日（星期一）二零二六年三月十日下午四時三十分（星期二）二零二六年三月十一日（星期三）二零二六年三月二十五日（星期三） 公佈中期業績中期股息截止過戶登記時間就中期股息暫停辦理股份過戶登記手續及記錄日期派發中期股息每股0.70港元 香港股份過戶分處 香港中央證券登記有限公司香港灣仔皇后大道東一百八十三號合和中心十七樓一七一二至一六室 電話：(852) 2862 8555圖文傳真：(852) 2865 0990 公司通訊的語言選擇和收取方式 本報告（英文及中文版本）同時載於本公司網站www.guoco.com及香港聯合交易所有限公司（「聯交所」）披露易網站www.hkexnews.hk。 股東可隨時免費要求(i)收取本報告的印刷本（英文及╱或中文版本）；及(ii)更改日後收取本公司的公司通訊的語言選擇及╱或收取方式附註。股東可透過填妥載於本公司網站「投資者關係」項下「股東服務」內的公司通訊申請表格，並郵寄至香港灣仔皇后大道東183號合和中心17M樓，或發送電郵至Guoco.ecom@computershare.com.hk，交回香港中央證券登記有限公司以作出要求。詳情請參閱載於本公司網站的「公司通訊安排」。 附註：股東的要求將適用於下一批公司通訊，惟本公司至少於7日前收到要求通知。否則有關要求可能適用於再後一批的公司通訊。 國浩集團有限公司（「本公司」）董事會（「董事會」）謹提呈本公司及其附屬公司（統稱「本集團」）截至二零二五年十二月三十一日止六個月之未經審核綜合中期業績如下： 財務業績 截至二零二五年十二月三十一日止六個月，本集團錄得未經審核股東應佔綜合溢利20.265億港元，較二零二四年同期增加13%，此乃主要由於本集團所有分部營運表現良好。每股基本盈利為6.23港元，比較上年同期則為5.50港元。 截至二零二五年十二月三十一日止六個月，自營投資部、物業發展及投資部及金融服務部分別錄得除稅前溢利12.621億港元、5.725億港元及8.227億港元。酒店及休閒部與其他分部在扣除減值撥備前分別錄得8.004億港元及5,430萬港元的稅前溢利。然而，上述溢利被該等業務分部分別作出之12.689億港元及7,490萬港元的減值撥備所抵銷，以反映相關行業業績前景的挑戰，尤其是英國遙距博彩稅的影響。 本集團截至二零二五年十二月三十一日止六個月的收益下跌7%至117億港元，主要由於物業發展及投資部的收益因新加坡住宅發展項目分階段確認收入的時間因素而減少12億港元。然而，上述跌幅部份被酒店及休閒部因本期業務持續增長而帶來5億港元收益增加所抵銷。 中期股息 董事會已就截至二零二六年六月三十日止財政年度宣派中期股息每股0.70港元，合共約2.30億港元（二零二四╱二零二五年度中期股息：每股0.60港元，合共約1.97億港元）。中期股息將於二零二六年三月二十五日（星期三）派付予於二零二六年三月十一日（星期三）名列股東名冊之股東。該日期為確定股東享有中期股息之記錄日期。 業務回顧 自營投資 截至二零二五年十二月三十一日止六個月期間，環球股市延續自二零二五年四月開始的升勢，於年底以接近歷史高位收盤。市場表現受惠多項利好因素，包括中東停火、全球貿易緊張局勢緩和，以及美國在人工智能基礎設施方面的持續投資。低於預期的通脹和普遍強勁的企業盈利表現進一步提振投資者信心。然而，十一月市場再度出現波動，由於對人工智能相關股份估值的憂慮及美國財政談判的不確定性，一度令投資者感到不安。 我們的投資策略持續專注於基本面穩健，且能夠在經濟週期中實現盈利複式增長的公司。在此市場環境下，自營投資部於截至二零二五年十二月三十一日止六個月錄得除稅前溢利12.621億港元。 於二零二五年十二月三十一日，本集團自營投資部之總投資額為22.35億美元。於同日，並無單項投資佔本集團資產總額5%或以上。 在充滿地緣政治不確定性，以及主要央行貨幣政策預期不斷演變且分歧的情況下，期內外匯及利率波動持續居高不下。本集團的財資部繼續採取主動對沖策略，並嚴格管控外匯風險。透過積極的資產負債表管理，配合在低風險框架下審慎提升現金收益率，本集團不僅賺取淨利息收入，更有效管理及緩減金融市場波動帶來的影響。 自營投資（續） 展望未來，二零二六年的環球經濟狀況預期仍將呈現分化。美國在減息預期下維持溫和增長，或能提供一定支持，然而地緣政治發展及政策風險仍有機會帶來不確定性。中國雖達成二零二五年國內生產總值增長5%的目標，但經濟基本條件仍呈現分歧，預期於二零二六年將逐漸有更多政策措施出台。我們亦注意到市場估值相對偏高，加上十一月中期選舉前的不確定性，更需謹慎行事。本集團投資團隊將持續以風險管理、流動性及多元化配置為優先考慮，並在基本面與估值支持上可提供合理風險調整回報的領域中尋找投資機遇。儘管如此，敬請股東注意此分部之業績受公平值變動影響，未來仍會呈現一定程度的波動性。 物業發展及投資 國浩房地產有限公司（「國浩房地產」） 截至二零二五年十二月三十一日止六個月，國浩房地產的總收益達7.919億新加坡元（約47.712億港元），較去年同期減少22%。 國浩房地產於截至二零二五年十二月三十一日止六個月期間，物業發展業務錄得收益6.119億新加坡元（約36.867億港元），去年同期為8.425億新加坡元（約49.376億港元），主要由於新加坡住宅發展項目分階段確認收益的時間所致。中國物業發展業務收益於期內上升48%至1.224億新加坡元（約7.375億港元），主要由於國浩房地產開始向買家交付更多住宅單位。雖然市場氣氛仍相對疲弱，國浩房地產繼續變現其重慶住宅項目，以改善中國業務流動性並降低槓桿水平。 物業投資業務的經常性租金收益增加抵銷部份物業發展業務收益的減少。截至二零二五年十二月三十一日止六個月，物業投資收益上升5%至1.432億新加坡元（約8.628億港元），主要受惠於新加坡商業物業組合的高承租率所致。於二零二六年一月正式開幕的曲水倫庭（Lentor Modern）購物中心，亦會隨著租約逐步開始生效，為國浩房地產增加經常性收入。 國浩房地產的其他收入增加1,720萬新加坡元（約1.036億港元）至2,550萬新加坡元（約1.536億港元），主要由於出售位於馬來西亞的Thistle Johor Bahru酒店收益有所增加。此外，於截至二零二五年十二月三十一日止六個月內，國浩房地產亦錄得應佔聯營公司及合營企業溢利530萬新加坡元（約3,190萬港元），去年同期則錄得虧損。此變動主要來自新加坡Springleaf Residence及Lentor Hills Residences的貢獻。融資成本淨額下降30%至6,860萬新加坡元（約4.133億港元），主要由於截至二零二五年十二月三十一日止六個月期間，貸款及借貸較去年同期減少，以及利率水平亦較去年同期為低。 整體而言，國浩房地產的股東應佔溢利較去年同期上升14%至8,540萬新加坡元（約5.145億港元）。 二零二五年，新加坡私人住宅物業價格上升3.3%，增幅較前一年有所放緩。在較低利率及低失業率的支持下，住宅市場預期將維持穩定，但仍受宏觀經濟不確定性的影響。甲級寫字樓市場亦預期保持強勁，這得益於更有利的利率環境，以及直至二零二七年前供應緊拙與新落成項目有限的趨勢下，空置率將維持低水平並推動租金增長。 業 務 回 顧 物業發展及投資（續） 國浩房地產有限公司（「國浩房地產」）（續） 在中國，中國人民銀行將貸款利率維持在歷史低位，並連續七個月將五年期貸款基準利率維持在3.5%，以支持住宅物業市場。各地市場因穩定程度不一而狀況有所差異。上海甲級寫字樓空置率於二零二五年第四季微降至23.4%，惟二零二六年新增供應因租戶或會遷往質素更高的寫字樓，或會對承租率及租金帶來壓力。 馬來西亞住宅物業的成交量及成交值於第三季按年分別下降5.3%及0.8%。市場前景預期保持相若，其中可負擔的自住物業板塊相對較具韌性。辦公室市場競爭持續激烈，在新增供應充裕的情況下，較舊樓宇的競爭尤為明顯。 酒店及休閒 The Clermont Hotel Group（「CHG」） 我們位於英國的主要酒店營運業務單位CHG於截至二零二五年十二月三十一日止六個月錄得稅後溢利3,250萬英鎊（約3.373億港元），二零二四年同期則為3,130萬英鎊（約3.143億港元）。 儘管倫敦酒店市場增長持續疲弱，CHG仍實現穩健的收益增長。截至二零二五年十二月三十一日止六個月，客房入住率由去年同期的88%上升至93%。CHG透過更高的入住量提升房價收益率表現，推動平均房價增長，客房收益因而上升至1.403億英鎊（約14.561億港元），較二零二四年同期增長7%。若包括餐飲及會議活動在內，總收益則上升6%至1.746億英鎊（約18.121億港元）。 CHG在高入住率下持續實現規模效益，同時透過有效的人力資源配置、重新磋商合約、以及採取具競爭性的採購流程持續嚴格控制成本。該等舉措有助緩和較高勞工成本及通脹壓力的影響，支持穩健的營運現金流，並進一步降低外部債務及相關利息開支。 管理層持續專注於優先投放資本開支，以維護資產質素並為整個物業組合提升價值。這些資產增值計劃包括對倫敦其中最大型酒店會議與活動場地之一The Tower Hotel的Tower Suite的投資，預期將於本財政年度後期帶來顯著的價值提升。此外，CHG與Gordon Ramsay餐飲集團（GRRG）建立的多地點策略性合作關係，將於二零二六年春季在TheCumberland Hotel推出英國首間Hell’s Kitchen，以進一步擴大餐飲選擇，提升酒店吸引力。 展望未來，在宏觀經濟環境波動下，倫敦疲弱的市況預期將持續。儘管如此，CHG仍將專注透過嚴謹執行市場領先策略、持續投資於翻新客房及設施，並不斷提升服務質素和賓客體驗，以實現持續穩健業績表現。 The Rank Group Plc（「Rank」） 截至二零二五年十二月三十一日止六個月，Rank的博彩淨收益增長5%至4.20億英鎊（約43.589億港元），乃由於所有業務部門均錄得增長。然而，營運溢利下降11%至3,130萬英鎊（約3.248億港元），主要受累於其西班牙業務支付欺詐損失650萬英鎊（約6,750萬港元）所影響。 酒店及休閒（續） The Rank Group Plc（「Rank」）（續） Grosvenor賭場的顧客人次增加5%，顧客每次到訪平均消費增加1%。此外，Grosvenor賭場內成功增設共850部新博彩機，隨著顧客注意到機台供應及遊戲內容之選擇日益增加，需求正逐步增長，推行階段初