近期甲醇期货受中东地缘冲突和情绪驱动快速拉升,但上行空间有限。核心原因在于:
- 地缘溢价快速释放:伊朗冲突引发进口担忧,但随着局势缓和,恐慌情绪消退,地缘溢价驱动衰竭。
- 国内供应充足:中国甲醇产能庞大(2025年底达11629万吨,占全球超60%),2026年计划新增370万吨,原料保障充足。当前装置开工率和港口库存均处于高位(3月4日港口库存144.35万吨,同比升35.76%),供应充足压制价格。
- 需求复苏缓慢:甲醇70%需求依赖MTO,但MTO开工率仅78.14%(3月上旬),因成本倒挂导致部分企业降负;传统下游(甲醛、醋酸等)开工率提升有限,库存合理,补库需求清淡。
- 负反馈机制限制涨势:高价格抑制下游需求,形成“高价格-需求疲软-负反馈”循环。
结论:本轮甲醇期货涨幅已透支地缘溢价,后续将进入高位震荡与回调阶段,整体涨势受限。