执行摘要
新一代创新资产管理人正在开创替代融资方法，通过利用应用程序编程接口（API）和其他数据集成手段，实时获取金融科技公司的财务和运营数据，实现高级风险管理以及定制化贷款结构。按需提取的优先债务、基于收入的融资（RBF）和资产支持贷款等工具，为传统债务提供了更具适应性的替代方案，帮助金融科技公司优化现金流，并获取适合其贷款组合扩展的融资机制。这些工具还允许投资者更有效地管理风险，同时深化与投资组合公司的互动。
引言
微小型企业（MSEs）构成了大多数新兴市场和发展中经济体（EMDEs）的国民经济支柱，但许多微型和小型企业——尤其是规模小且更易受影响的那些——依旧难以获取用于增长和韧性的信贷，从而留下了4.9万亿美元的全球信用缺口。针对服务不足的微型、小型和中型企业（MSEs）的包容性金融科技公司的数量有所增加，但获取多样化且合适的资金来源仍是一个关键挑战，尤其是对于尚未盈利的早期金融科技公司。风险投资（VC）虽然是主要的资金来源，但对于增长中的贷款组合来说，它相对低效且成本高昂。债务融资作为扩大贷款账本的最合适工具，对于尚未达到盈亏平衡点但仍具有积极或改善的单位经济学的早期信贷金融科技公司来说，正变得越来越重要。
第1节：为包容性信用金融科技提供融资过去与现在
非洲的包容性信贷金融科技领域经历了指数级增长，无论是投资规模还是占总金融科技资金的比例。近270家包容性信用金融科技公司共筹集了超过40亿美元，但资金却高度集中在少数后期交易中。大部分资金活动发生在种子阶段，金额较小。股权融资是包容性信贷金融科技企业的主要融资工具，提供灵活的资本，但也可能导致股权稀释和成本增加。补助金是早期包容性信用金融科技公司最常用的投资工具，通常在获得之前颁发，但金额较小、竞争激烈。债务融资对包容性信贷金融科技企业的支持正在增加，但仍占总资金的一小部分，且主要遵循传统模式。许多早期金融科技初创公司不太可能发展到高级轮次，因为它们大多规模较小。研究表明，大多数包容性信用金融科技的融资交易发生在种子阶段和早期，资金额度通常低于50万美元。
第2节：融资早期信贷金融科技：未来
新一代创新资产管理公司正在通过高级数据整合重新定义对包容性信贷金融科技的投资，从而实现更精确的风险/回报评估。这些资产管理公司强调，更深层次的整合代表着投资创新的前沿——尤其是对于债务和收益分成融资等非股权融资模式。主要推动这些创新资产管理者的创新是直接数据集成，尤其是与贷款管理系统进行集成。随后是细粒度数据分析，增强了更好地服务被投资公司和实时评估风险的能力。最后，允许有效的损失减轻。资产管理人提供更多定制化投资产品，例如灵活的Senior贷款、基于收益的融资或资产抵押贷款。
第3节：连接包容性信贷金融科技的差距：创新、知识和伙伴关系
在挑战中发掘潜力
尽管增长迅速，包容性信贷金融科技公司仍面临相当大的资金挑战。其中超过一半的企业难以在首轮融资之后获得资本，限制了它们满足小微企业显著信贷缺口的能力。数据驱动的融资模式提供了一个引人注目的解决方案：实时数据共享允许创新资产管理者密切监控金融科技公司表现，降低风险，并实现诸如按需提取的优先债务、基于收入的融资和资产抵押贷款等适应性融资结构。这些机制为金融科技公司创造了一条可持续、灵活的路径，以应对现金流需求并在市场波动中保持韧性。
呼吁共同努力
一些创新的资产管理公司表示希望与国际发展金融机构和捐赠机构合作。开发金融机构可以发挥关键作用，类似于它们在2010年代初建立小额信贷投资工具时所扮演的角色。开发金融机构通常具有长期的投资视野，使他们能够构建专注于可持续发展的基金，而不是追求短期回报。他们通常还能获得多样化的资本来源，包括政府拨款、多边基金和私人资本，这允许创新的融资结构，包括首笔损失分摊。这可以通过针对基金及其投资对象的技术援助设施来进一步加强，以确保投资组合具有可行性和可持续性。因此，开发金融机构应谨慎平衡其对全包容金融科技的直接投资与创新型资产管理公司对同一资产类的投资支持。
附录
GAP委托BRITER桥梁收集了在撒哈拉以南非洲和北非运营的受资助包容性信贷金融科技公司数据，这些地区MSEs 的信贷需求最大。投资数据涵盖了公开宣布的包容性信用金融科技公司的融资。融资来源包括从种子轮到E轮及收购阶段的商业、影响力和非营利投资者。
