全球股债双杀，关注中国2月进出口数据

市场分析

• 伊朗局势尾部风险：美国以色列对伊朗空袭后，伊朗伊斯兰革命卫队反击，中东能源设施受损，霍尔木兹海峡受阻。冲突超预期，美国可能增兵，尾部风险上升。影响品种：原油、LPG、航运，油价上涨带动油化工和油脂油料，引发通胀和经济衰退担忧。霍尔木兹海峡长时间阻断将加剧油价风险。
• 中东产油国减产：阿联酋、科威特减产，伊拉克关闭产能。
• 伊朗新任最高领袖：哈梅内伊之子穆杰塔巴接任，特朗普威胁不排除武力夺取浓缩铀。
• 韩国应对油价：考虑实施油价上限，扩大市场稳定计划。
• 国内两会：2026年GDP目标4.5%-5%，赤字率4%，发行1.3万亿特别国债。历史复盘显示两会期间股商承压，两会后股指回暖，商品板块压力明显。

商品分板块

• 短期主导因素：伊朗及油价。上周有色、贵金属与油价呈反相关，通胀上升带来降息预期和衰退风险，警惕宏观叙事变化。
• 美国放松对委内瑞拉黄金交易制裁：委内总统称加快美获取矿产进程。
• 能源：关注伊朗局势演变，油价受地缘因素和“卖事实”风险驱动，带动油化工（纯苯、EB、PVC、PTA、乙二醇、甲醇）。
• 农产品：油脂油料受油价外溢效应。
• 黑色：关注国内政策预期和低估值修复。

策略

• 商品和股指期货：股指、贵金属、部分化工品逢低做多。

风险

• 地缘政治风险（能源板块上行风险）、全球经济超预期下行、美联储超预期收紧、海外流动性风险冲击。

要闻

• 伊拉克石油产量降至170-180万桶/日。
• 特朗普称将在“适当时机”结束对伊朗军事行动。
• 中国2月CPI同比上涨1.3%，核心CPI上涨1.8%，PPI同比下降0.9%。
• 伊朗新任最高领袖穆杰塔巴当选。
• 韩国总统李在明将扩大市场稳定计划规模，实施油价限价措施。

图表

• 列出相关经济图表（花旗经济意外指数、商品房成交面积、钢材消费量、美债利差、汇率、美元指数、利率走廊）。

宏观经济

• 数据来源：同花顺，华泰期货研究院。

利率

• 数据来源：同花顺，华泰期货研究院。

外汇

• 数据来源：同花顺，华泰期货研究院。