固收周报：市场主导情绪从避险转为再通胀，债市受压

市场主导情绪从避险转为再通胀债市受压

美债收益率显著上升：上周10年期和2年期美债收益率分别上行20个和19个基点至4.14%和3.56%，主要因市场主导情绪从避险转为通胀担忧。主要原因是美以对伊朗军事行动持续，伊朗关闭霍尔木兹海峡，市场担忧战争持续时间可能超过预期，推动高油价导致的通胀担忧。周一下午，G7讨论联合释放紧急石油储备缓和了市场情绪，但冲突持续时间仍是关键。

在岸市场：月初银行间流动性充裕，人行继续回笼流动性，银行间资金利率有所回落，国债收益率普遍下行。但2月份物价压力有所改善，加上原油大涨带来的输入通胀预期，周一利率债收益率有较明显上升。此外，今年经济增长目标更具弹性，市场调低对今年宽松政策预期，也为利率债市带来一定压力。

离岸市场：中资美元债新发行恢复，全周有4笔超过一亿美元的新发行，合计16亿美元，主要为金融和城投债；离岸人民币债发行则转为清淡，全周新发行6.6亿人民币。受到美债收益率显著上行的拖累，上周中资美元债表现较差，彭博巴克莱中资美元债总回报指数全周下跌0.6%，利差收窄1个基点。

研究结论：当前局势仍存在高度不确定性，需持续关注霍尔木兹海峡和海湾国家的原油供应能力。若持续受限，高油价可能延续，并将继续推动市场重新定价。