美国非农就业大跌，滞胀预期升温

一周焦点

中东战事升级，全球能源价格上涨，点燃市场“通胀交易”，美国非农就业数据大幅低于预期，显示经济减速，叠加油价上涨，滞胀预期升温。美国新增非农就业-9.2万人，失业率上升至4.44%，劳动参与率和就业率下降，工资增幅未减，通胀风险升高。若伊朗战事长期化，全球通胀可能回升至6%或7%上方。滞胀预期导致美联储货币政策路径争议加大，首次降息预计在下半年，年内降息1-2次。

交易模式

伊朗战事扩大，避险交易转向通胀交易。

关键数据

美国：非农就业-9.2万人，失业率4.44%，时薪增速3.84%，零售销售疲软。欧洲：欧元区GDP小幅下修，CPI超预期回升。日本：失业率小幅升高，消费者信心回升。

重要事件

美国：美以对伊战争将长期化，新关税正在推进中。欧洲：多国表示不参与伊朗战争，但准备防御行动。日本：央行行长表示若预测成为现实将继续加息。其他地区：霍尔木兹海峡航线受阻，各国紧急应对。

本周关注

中东局势，美国CPI、PCE、地产及政府收支数据。

美国非农就业大跌，滞胀预期升温

中东战事升级，全球能源价格上涨，点燃市场“通胀交易”。美国非农就业数据大幅低于预期，显示经济减速，叠加油价上涨，滞胀预期升温。美国新增非农就业-9.2万人，失业率上升至4.44%，劳动参与率和就业率下降，工资增幅未减，通胀风险升高。若伊朗战事长期化，全球通胀可能回升至6%或7%上方。滞胀预期导致美联储货币政策路径争议加大，首次降息预计在下半年，年内降息1-2次。

交易模式

伊朗战事扩大，避险交易转向通胀交易。

关键数据

美国：非农就业-9.2万人，失业率4.44%，时薪增速3.84%，零售销售疲软。欧洲：欧元区GDP小幅下修，CPI超预期回升。日本：失业率小幅升高，消费者信心回升。

重要事件

美国：美以对伊战争将长期化，新关税正在推进中。欧洲：多国表示不参与伊朗战争，但准备防御行动。日本：央行行长表示若预测成为现实将继续加息。其他地区：霍尔木兹海峡航线受阻，各国紧急应对。

本周关注

中东局势，美国CPI、PCE、地产及政府收支数据。