周度观点及策略
- 基本面观点：
- 走势：2026年伦金和沪金预计涨跌幅分别为17.75%和16.7%，上周伦金和沪金分别下跌3.67%和0.62%。
- 通胀：2022年6月CPI创新高9.1%，随后温和下行，PCE见顶回落。2024年9月以来CPI强势震荡，核心通胀平稳。美国1月CPI同比上涨2.4%，低于预期，但地缘政治和油价上涨可能推动通胀再起。
- 利率：2023年10月以来美国中期国债利率震荡下行，2025年国债收益率预计继续回落至低点附近，2月以来企稳或反弹。
- 供需：2024年全球黄金供需宽松，库存上升，央行购金保持1000吨以上。国内供需紧平衡，供应小幅增加，需求结构变化，首饰需求下降，金条金币和投资需求上升。2025年投资需求创历史新高，黄金税收新政可能影响国内实物金需求，2026年首饰需求或继续下降。
- 美国经济：2月非农就业人数减少9.2万，失业率上升至4.4%，平均时薪环比升0.3%。
- 策略观点与展望：
- 展望：上周五黄金企稳反弹后震荡回落，呈现小幅震荡。全球流动性风险和美元指数有所缓和，但美联储缩表政策仍压制贵金属。短线关注流动性风险、美元指数及美联储换届进展。地缘政治利好黄金，但技术上面临前高压力位，短线或有反复。油价上涨可能推动通胀和加息。
- 操作建议：黄金剩余多单中期持有，等待加仓。期权上，短线双买策略。
- 风险因素：美联储加息、美国通胀下行、美元走强。
- 产业链结构：央行购金保持活跃，2025年四季度预计购金230.25吨。黄金ETF需求2024年减持28.46吨，2025年预计增持294.73吨。
- 期现市场：沪金多数情况溢价。
- 黄金内外价差：沪金多数情况溢价。
- 金银油比价：相关数据图表展示。
- 汇率美元指数：美元指数走势图表展示。
研究结论
- 黄金短期面临压力位，或有反复，但中期金融属性因素（如油价通胀、加息）需关注。
- 操作上建议多单持有，期权短线双买。
- 风险主要来自美联储加息、通胀下行和美元走强。
