国金新消费消费级3D打印26年有望迎来iPhone时刻家联为海外产能独家

消费级3D打印行业在2025年实现多色打印技术突破，预计2026年将迎来iPhone4时刻，进入二次加速期。中国供应链在全球市场占据核心地位，2025年3D打印机出口量达502.6万台，同比增长33%，出口金额113.55亿元，同比增长39.1%，量价齐升创历史新高。外销主要依托亚马逊平台，2026年1月拓竹设备销售额达192.8万美元，月销量0.51万台，同比增长1442.60%；创想三维销售额387.2万美元，同比增长161%。内销方面，2026年1月天猫、京东、抖音三大平台，拓竹销售额116百万元，同比增长409%；创想三维销售额11百万元，同比增长277%。

耗材端，设备加速带动耗材需求二阶导增长，PLA为行业首选，改性技术成为核心壁垒。头部设备品牌加速行业整合，关注切入龙头设备品牌供应链的耗材厂商。核心标的家联科技具备3D打印耗材海外产能，独家绑定拓竹，稀缺属性强化合作壁垒，有望在拓竹整合耗材供应链过程中脱颖而出，目标向一级供应商50%-70%份额迈进。泰国生产基地47条产线已于2025年底满产，后续将扩张泰国产线供应美国市场，宁波产能承接非美市场订单。

非3D打印耗材业务方面，家联科技拥有海外稀缺产能和美国直联渠道双优势，产能爬坡释放利润弹性。传统业务海外产能稀缺，叠加美国渠道直联优势，产能爬坡助力海外大客户份额提升。2021-2025年公司固定资产由4.5亿元扩张至23亿元，但收入仅从12亿元增长至24-26亿元，产能利用率严重不足，规模效应尚未释放。后续伴随产能利用率提升，利润有望充分兑现。海外市场竞争格局与产品结构更优，客户直连避免中间环节，盈利空间显著优于国内，利润弹性值得期待。