金银市场多头获利了结 铂钯期价震荡回落

行情复盘

3月3日，铂期货主力合约收跌8.44%至570.3元，持仓量减少1504手至22300手。

背景分析

• 汽车催化剂仍是铂金最大应用领域，铂替代钯进程持续，但近期因铂价反超钯金可能放缓。
• 中国铂金首饰需求因高金价替代效应创七年新高。
• 氢能领域增长迅速，为铂金提供长期叙事支撑。

后市展望

铂金ETF在2025年转为净流入后，2月回调引发部分获利了结，但实物投资需求保持强劲。钯金投资需求持续疲弱，对价格边际推动有限。

行业消息

1. 美国和以色列对伊朗发动空袭，伊方关闭霍尔木兹海峡，或推动贵金属市场短期上行，但需警惕“利多出尽”回调风险。
2. 美联储理事米兰主张尽早降息，认为当前经济缺乏通胀压力，需提前对冲风险。
3. 美国1月PPI同比上涨2.9%，预期2.6%，环比上涨0.5%，预期0.3%。
4. 美联储3月降息概率为6.4%，4月累计降息概率为22.6%。

观点总结

受金银市场获利了结及美元走强影响，铂钯震荡回落。美伊冲突或短期推动贵金属上行，但需警惕回调。供应端南非电力短缺、俄罗斯制裁、北美减产收紧供给；需求端汽车催化剂仍是主领域，铂替代钯进程放缓，中国首饰需求创新高，氢能领域提供长期支撑。铂金ETF回调但实物需求强劲，钯金投资需求疲弱。操作建议区间震荡交易。