中泰多资产无惧远方的硝烟把握近处的躁动春节后的第一周如约出

市场表现与短期冲击分析
春节后第一周A股整体表现好于预期，上证指数涨0.47%，创业板指小幅收跌-0.49%。石化、煤炭、有色、军工、通信领涨。美伊冲突对A股影响短期，A股有自身节奏，历史数据显示（如近期伊冲突、俄乌战争、关税战），市场冲击均偏短期且调整时间和幅度有限。当前美伊双方释放降温信号，冲突短期影响或减弱。

“春季躁动”阶段与资金驱动
“春季躁动”经历“上涨—回调—重启升势”三阶段，当前处于新一轮上行期。复盘2005年以来22轮“春季躁动”，上证指数涨幅与板块分化度存在稳定函数关系，但本轮指数累计涨幅低于对应值。负债驱动资金在2月短暂中断后春节后再度形成合力。A股趋势由近处因子决定，而非远端冲突。

结构与板块表现
周期板块表现符合预期，科技板块相对超预期。尽管春节假期以来科技面临失业、通缩担忧及地缘冲突风险，但今日科技低开迅速修复，通信、CPO、商业航天等概念表现优。

市场主线与风格轮动
“春季躁动”后半程风格会适度切换，但整体呈现强者恒强，机会多在强势板块内轮动。年初至今周期涨幅居前，科技次之，按次优进位规律，“科技+周期”仍可能占优。阶段Ⅲ即便切换也仅限于强势板块间轮动，而非风格迁移。