行情回顾
- 铁矿石：上周期价震荡偏强，主力2605合约报收750.5元/吨，周涨4.5元/吨，涨幅0.60%。海外宏观方面，美以联合打击伊朗，霍尔木兹海峡封锁，美国政府考虑加征关税，美国初请失业金人数略低于预期。
- 螺纹钢：上周期价震荡偏强，主力2605合约报收3067元/吨，周涨12元/吨，涨幅0.39%。国内宏观方面，政府将实施积极宏观政策，德国总理访华释放关键信号，央行下调远期售汇业务外汇风险准备金率。
- 热轧卷板：上周期价震荡偏弱，主力2605合约报收3215元/吨，周跌7元/吨，涨幅-0.22%。行业方面，中韩达成热轧板卷反倾销案价格承诺协议，韩方对中国输韩热轧板卷实施配额制管理。
基本面分析
- 铁矿石：
- 供应：全球发运量环比回升至3320.9万吨，47港到港量环比下滑至2321.1万吨，今年累计同比增加2697万吨。
- 需求：247样本钢厂铁水日均产量为233.28万吨/天，环比增2.8万吨/天，同比增5.34万吨/天。
- 库存：47港铁矿石库存总量17891.3万吨，环比累库159万吨，较年初累库1170万吨，比去年同期高2135万吨。
- 螺纹钢：
- 供给：五大钢材品种供应796.77万吨，周环比下降7.98万吨，降幅1%。整体需求量级下降，部分钢厂不饱和生产。
- 库存：五大钢材总库存1846.11万吨，周环比增134.27万吨，增幅7.8%。厂库和社会库存均环比增加，主要来自螺纹钢。
- 需求：五大品种周消费量为564.64万吨，降10.9%；建材消费环比降47.6%，板材消费环比降0.3%。
- 热轧卷板：
- 供给：37家钢厂实际开工条数50条，开工率78.13%，周环比降1.56%。钢厂产能利用率79.10%，周环比降0.05%。实际产量309.61万吨，周环比降0.20万吨。
- 库存：钢厂厂内库存为94.78万吨，周环比增1.40万吨。热轧卷板总量约211.23万吨，周环比降0.16万吨。
后市展望
- 铁矿石：基本面供需边际改善，但高库存和需求缓慢启动构成压制。宏观政策预期推动市场情绪好转，价格重心上移。3月市场将进入“两会政策兑现期”与“需求实质验证期”，短期震荡偏强，可关注政策预期驱动的反弹机会，但需警惕回调风险。
- 螺纹钢：需求缓慢启动，但库存压力仍在累积。市场在“弱现实”与“强预期”之间博弈，价格震荡运行。3月预计震荡偏弱，但下行空间有限。短期震荡偏弱思路，可关注元宵节后复工进度带来的反弹机会。
- 热轧卷板：钢厂检修增加但产量韧性较强，需求启动滞后，绝对水平仍处低位，厂库累库压力持续加大。短期震荡思路，可关注元宵节后复工进度带来的需求验证机会，密切跟踪钢厂检修结束后的复产节奏。
套利机会
- 螺价差（HC-RB）扩至200元/吨左右，介入做缩，空热卷多螺纹，目标50-100元/吨。
风险提示
