油运
一、伊朗原油黑切白概率增大,预计2026-2027年将额外贡献VLCC吨海里需求约9%,叠加每年2.5%-3%的基础需求增长,运力紧张局面将进一步升级。
二、伊朗和委内瑞拉潜在产量及出口提升:委内瑞拉产量可能2-3年内提升50万桶日,伊朗出口有望从160万桶日增至250万桶日的历史高位。
三、运力不足叠加韩国船东挺价,VLCC运价定价将更偏向船东市场,易涨难跌,高波动与高基数特征将继续放大。
四、美国掌握更多中质与重质原油,通过轻重调和增加出口,潜在长运距出口增加。
推荐:中远海能、招商轮船、招商南油;海外标的FRO、DHT、ECO等。
造船
航运景气度向造船市场传导,大型油轮VLCC高运价推动新船订单需求,量价齐升逻辑成立。
推荐:松发股份、中国船舶、中船防务、扬子江、中国动力等。
散货
自2020年以来,造船台先后被集装箱船和LNG船占据,散货船供给持续难以释放,2027-2030年老龄化问题凸显后,供给将更趋紧张。
推荐:招商轮船、海通发展、太平洋航运、唐山港等。