总结
重要事件回顾
- 春节假期国内出游人数和花费创历史新高。
- 上海进一步优化调整房地产政策。
- 中共中央政治局会议讨论“十四五”规划纲要草案和《政府工作报告》稿。
- 美军对伊朗实施军事打击，以色列进入紧急状态。
周度行情回顾（2.23-3.1）
- 债市：止盈意愿上升，外部不确定性助力收益率回落，10年期国债收益率在1.80%附近震荡。
- A股：震荡反弹，结构分化，赚钱效应向有色金属、化工、钢铁等涨价概念聚集。
- 港股：弱势下行，互联网平台企业预期偏弱，周期、国央企等偏低估值高股息板块表现较好。
- 海外市场：波动放大，美股回调，科技股波动明显，市场担忧资本开支过大的影响。
市场展望
- 债市：止盈意愿减弱，区间震荡为主。外部冲突风险上升，风险偏好回落利于债市，短期十年期国债收益率预计在1.8%附近震荡，短端相对偏强，票息策略优于波段操作。
- 股市：外部烽烟再起，以稳为主。中东地缘风险上升，全球风险偏好受拖累，偏成长风格板块短期获利兑现压力上升，偏大盘蓝筹、周期风格表现相对占优。建议关注沪深300、中证500、中证1000等宽基指数，以及有色、化工、能源、红利低波、港股央企红利等偏高股息风格的阶段性机会。
- 海外市场：波动明显加剧，短期内预计波动偏高，可耐心等待调整或市场波动降低后的布局机会。
A股债市市场重要指标跟踪监测
- 期限利差近期整体平稳。
- 资金面总体表现平稳。
- 股债性价比短期变化不大。
- A股估值水平维持高位。
- 市场换手率再度回升，成交活跃度较高。
- 行业轮动速度回升，市场热点轮动速度较快。
华宝资产配置组合表现
- 国内宏观多资产模型：近1年内收益率为15.97%，超额收益率为5.42%，夏普比率为2.42。
- 全球宏观多资产模型：近1年内收益率为13.84%，超额收益率为3.29%，夏普比率为1.94。
下周重点关注
- 全国政协十四届四次会议开幕。
- 十四届全国人大四次会议开幕。
- 美国2月非农就业数据。
风险提示
- 经济修复不及预期、政策效果不及预期、关税博弈持续升级、地缘政治、海外经济衰退、外部政策不确定性等风险。
