成材：基本面变化不大 钢价盘整运行

钢材市场分析

核心观点：

• 成材市场震荡运行，基本面符合预期，库存累积但螺纹钢高度有限，热卷高于往年同期。
• 下游需求尚未启动，需关注需求启动情况。
• 两会临近，宏观层面对价格扰动加强。

关键数据：

• 产量： 螺纹钢产量下降5.28万吨至165.1万吨，热卷产量下降0.2万吨至309.61万吨，五大材总产量下降7.98万吨至796.77万吨。
• 库存： 螺纹钢总库存上升84.56万吨至800.6万吨，热卷总库存上升18.3万吨至452.15万吨，五大材总库存上升134.27万吨至1846.11万吨。
• 表观需求： 螺纹钢表观需求量上升39.38万吨至80.54万吨，热卷表观需求量上升44.58万吨至291.31万吨，五大材表观需求量上升126.86万吨至662.5万吨。
• 工地开复工情况： 全国10692个工地开复工率为8.9%（农历同比增加1.5个百分点），劳务上工率15.5%（农历同比增加3.7个百分点），资金到位率29%（农历同比增加9.4个百分点）。

研究结论：

• 尽管库存仍在累积，但螺纹钢预计高度有限，热卷库存高于往年同期。
• 下游需求启动情况是关键关注点。
• 宏观政策及下游需求是后期主要风险因素。

后期关注/风险因素：

• 宏观政策。
• 下游需求情况。