会议核心内容总结
1. 价格趋势
- 当前IDC服务价格呈现区域化差异（如北京高于河北），整体价格企稳，未见明显涨价。
- 公司与大客户（如字节）签订长期合同（十年），对价格不敏感。
- 新投标项目价格也趋于稳定，未来存在上涨可能性，部分源于TikTok出海带动的算力需求。
2. 区域外溢与项目布局
- 因张家口资源紧张（土地、能耗），客户（字节）需求外溢。
- 公司在内蒙古太仆寺旗获取土地，地理位置优越（距张北150公里，距北京300公里），可承接张北及乌兰察布外溢需求，延迟能满足客户要求。
- 外溢需求更可能集中在内蒙古，而非庆阳、中卫等地。
- 太仆寺旗项目进展：
- 建设节奏：采取“以销定产”模式，土地平整完成，具体楼栋建设待客户订单。
- 能耗指标（能评）：当地政府承诺6月给予120兆瓦指标，后续可追加。
- 获取策略：考虑“化整为零”方案，先申请多个地方性能耗指标加速项目启动。
3. 核心优势
- 绿电：政府承诺3吉瓦绿电指标，电费成本占字节运营成本60-70%，绿电价格显著低于市电（成本约两毛，结算价略低于四毛），是竞争力关键。
- 成本与回收：当地土地成本低于张北，单千瓦投资约1万元，考虑电费优势后，投资回收周期预计比张北纯机柜租赁（6-7年）更快。
4. 现有业务与客户
- 北京：运营约50兆瓦，主要客户vivo（65%，约30兆瓦），合同期5年，毛利率35%-40%。
- 张北：二期168兆瓦项目全部供给字节，十年长期合同，毛利率（不含电费）30%-35%。
- 客户集中度：与字节、vivo等大客户绑定较深。
5. 技术与采购
- 新建机房均为风冷方案，液冷尚未规模应用，但未来可能随高功率机柜需求增加而引入。
- 公司负责采购柴发、UPS、精密空调等基础设施，液冷方案可能由客户提供供应商白名单。
6. 行业竞争格局
- 竞争格局与客户绑定深度相关，北京各公司产业占比不同，公司、润泽、数据港等与大客户合作更深。
- 未来格局变化取决于各家与大客户的合作关系。
7. 出海与需求展望
- 出海建数据中心取决于能否拿到大订单（如字节海外订单），更可能间接受益于大模型出海（海外调用算力仍部署国内）。
- 需求驱动：行业超预期点可能来自应用端突破，而不仅是算力硬件增长。
8. 财务与规划
- 盈利：部分区域毛利率指引，净利率测算10%-12%。
- 未来拓展区域：关注青海和新疆，已与青海政府洽谈，尚未落地。
- 债务主要用于投建，资金不足时考虑定增，未明确表态发行REITs。
9. 总体基调
- 公司对太仆寺旗项目成功落地抱有期待，认为能耗指标或客户订单进展将提振市场信心。
- 当前重点是确保能耗指标获取，并等待客户订单最终落定。
