金工CTA市场跟踪周报：本周CTA策略业绩修复，截面策略机会显现

市场行情回顾

• 商品市场：截至2026-02-13，商品指数下跌0.23%。贵金属指数上涨3.29%，有色金属指数上涨1.58%，农产品指数上涨0.23%，工业品指数下跌0.51%，黑色指数下跌1.10%，能化指数下跌1.11%。贵金属和有色金属板块表现较好，黑色和能化板块表现较差。原油指数下跌1.90%，黄金指数上涨1.83%。
• 股指期货市场：IM指数上涨2.44%，IC指数上涨1.87%，IF指数下跌0.50%，IH指数下跌0.51%。股指期货指数半数上升，波动率多数上升。
• 国债期货市场：TL指数上涨0.27%，T指数上涨0.11%，TF指数上涨0.09%，TS指数上涨0.02%。国债期货指数净值普升，波动率普降。
• CTA风格因子：表现最好的两个因子为60日截面动量（0.60%）、多空50%展期（0.48%）；表现最差的两个因子为5日截面动量（-0.43%）、20日截面动量（-0.45%）。
• 成交持仓情况：商品期货平均成交额为2.13万亿元，平均持仓额为2.55万亿元，成交持仓比为0.84，处于正常区间。股指期货平均成交额为0.61万亿元，平均持仓额为1.61万亿元，成交持仓比为0.38，处于正常区间。国债期货平均成交额为0.51万亿元，平均持仓额为0.93万亿元，成交持仓比为0.54，处于正常区间。

策略市场环境

• CTA中短周期策略市场环境：日内流动性和波动性维持高位，日内趋势流畅性高位回落。

CTA风格因子

• 风格因子净值走势：多数风格因子本周收益为正。
• 收益来源：5日、20日、60日时序动量，5日、20日、60日截面动量，截面期限结构等因子均有贡献。
• 产业链板块收益贡献：各风格因子在不同产业链板块的收益贡献存在差异。
• 因子波动率和相关性：CTA时序量价、CTA截面多空、CTA混合时序截面在风格因子上的暴露较大。

CTA风险监测

• 从风险因子敞口暴露角度来看，CTA时序量价、CTA截面多空、CTA混合时序截面在风格因子上的暴露较大。