玉柴国际2025年业绩表现强劲,AIDC柴发出货量达2000台左右,同比增长显著。全年营收达247亿元人民币,同比增长29%;毛利41亿元人民币,同比增长44%,毛利率提升至16.5%。净利润8.1亿元人民币,同比增长65%,归母净利润约5.4亿元人民币,同比增长66%。MTU合资企业净利润2.1亿元人民币,销量增长超30%,并开始向亚洲AIDC市场出口。
玉柴25H2业绩主要受非柴发因素影响,包括财务投资利润下降、税率大幅提升及补贴减少。预计2026年AIDC柴发将持续高增长。市场信息显示,潍柴旗下博杜安柴发在美国备用电源市场较为紧俏,已配套大型数据中心,但供应受限。
柴发和往复式燃气机作为AIDC重要电源设备,具有行业高增长、可替代性低、供给端复制周期长的特点。研究继续看好该行业。