人工智能会引发通缩吗？没那么快…

核心观点

• AI 对通胀的影响存在不确定性： 虽然AI 革命可能长期降低生产成本并促进经济增长，但其对通胀的影响尚不明确。技术进步可能导致相对价格变化，从而抵消部分降通胀效应。
• 短期通胀压力主要来自需求侧： 在AI 技术转化为生产力提升之前，企业投资和财富效应将导致短期需求增长，从而对价格产生上行压力。
• 生产力提升将推高实际中性利率： 更高的生产力增长意味着更高的资本回报率，从而推高实际中性利率，使得当前利率水平更具 accommodative 空间。
• 美国投资增长将更加广泛： 除了AI 投资，美国制造业活动也呈现扩张迹象，这将有助于改善劳动力需求，为经济增长奠定更坚实的基础。
• 法国通胀和增长面临下行风险： 法国的通胀率远低于欧元区平均水平，货币政策可能过于紧缩。财政政策调整受阻可能导致经济增长放缓，并面临经济政策不确定性风险。
• 英国经济增长放缓，但通胀仍将下降： 英国GDP增速放缓，但通胀率仍将下降，劳动力市场也趋于缓和。这将为英国央行在3月和6月进行渐进式降息提供支持。
• 台湾经济增长前景乐观： 受益于AI 相关产品的强劲需求，台湾经济增长前景乐观。我们上调了台湾2026年GDP增速预期至8.0%。
• 尼日利亚经济结构转型取得进展： 丹格特炼油厂的投产和运营正在改变尼日利亚的经济结构，使其从石油进口国转变为炼油产品出口国。
• 巴西稀土资源开发潜力巨大： 巴西拥有丰富的稀土资源，但加工能力有限。随着巴西政府和企业对稀土产业的支持力度加大，其稀土资源开发潜力巨大。