沪铝供需季节性偏弱 沪锌节后进入消费验证期

行情复盘与资金流向

• 沪铝：2月13日主力合约收跌1.76%至23195.0元，资金整体流出6.08亿元。
• 沪锌：春节假期伦锌先抑后扬，收至3345.5美元/吨，较节前小幅收涨。

背景分析

• 宏观面：
  • 美国：最高法院裁定特朗普依据《国际紧急经济权力法》加征关税违法，随后特朗普宣布将全球商品进口关税税率从10%上调至15%。
  • 欧洲：欧元区2月制造业PMI初值显著回升至50.8，超出市场预期。
  • 经济数据：美国2月标普全球制造业PMI初值为51.2，低于预期；欧元区1月CPI数据待公布。
• 基本面：
  • 沪铝：LME铝价区间窄幅震荡，电解铝新投产项目缓慢爬坡，下游消费复苏缓慢，库存预计累库至120万吨附近。
  • 沪锌：WBMS预测2025年全球精炼锌市场供应短缺32.7万吨；LME库存101550吨，较2月13日减少675吨；国内北方矿山季节性生产淡季，炼厂检修导致产量环比回落，但终端订单疲软，累库压力预计高于去年。

后市展望

• 沪铝：
  • 短期：供需季节性偏弱，预计铝价短时震荡调整，幅度有限。
  • 中长期：美联储宽松带来的流动性预期、3月莫桑比克铝厂减产预期、AI数据中心及储能爆发式增长，铝价中长期仍保持看好。
• 沪锌：
  • 短期：中东地缘局势和特朗普关税替代方案为市场关注焦点，宏观不确定性较大，AI焦虑重燃，市场风险偏好承压。美伊局势不明朗带来原料供应扰动利多锌价，但春节累库构成压力，节后进入消费验证期，多空胶着，预计沪锌偏承压运行。