今年春节消费呈现三个特点：消费开局强劲、服务消费内部分化、返乡消费增长强劲。
核心观点与关键数据：
- 消费开局强劲：春节假期前4天全国重点零售和餐饮企业日均销售额同比增长8.6%，预计整个春节消费增速高于2025年、低于2024年。原因包括2025年底消费需求累积释放和节前采购年货支出计入春节消费。
- 服务消费内部分化：春节档票房43.6亿元，低于往年的61亿元平均水平，而春运前20天全国跨区域人员流动达50.8亿次，较去年同期增长5.5%，表明居民服务消费可能转向以旅游为代表的体验型消费。
- 返乡消费增长强劲：三四线城市对春节档票房的贡献上升至54.1%，人口流出省份零售数据明显强于全国平均水平，湖北省零售和餐饮业交易额同比增长11.57%。
对全年消费的启示：
- 开年消费温和复苏：预计1-2月社零同比增速介于去年上半年（5%）和下半年（2.5%）之间，一季度消费增速将温和复苏。1月消费金额同比增长2.4%，商品消费、服务消费同比分别增长3.6%、1.0%。
- 政策呵护消费：消费政策重心从“以旧换新”补贴转向其他方面，如优化消费贷贴息、推进有奖发票活动、支持服务消费、降低生活成本、优化供给等。
- 消费结构转型：预计2026年商品消费弱于去年，服务消费成为主要支撑。25Q4以来居民消费倾向从商品向服务转型，大宗商品支出意愿回落，服务消费意愿上升。
具体领域表现：
- 春运：历史最多出行人次，节后出行强于节前，一二线城市节后人口流入早于往年。
- 旅游：国内游热度提升，出境游热度回落，海南自贸港免税购物金额增长19%。
- 电影票房：春节档票房低于往年，但排片增加，三四线城市贡献创新高。
- 以旧换新：消费品以旧换新带动销售额1980.2亿元，汽车以旧换新表现偏弱，家电表现相对偏好。
- 房地产：30大中城市商品房成交面积较去年农历同期回升约2.6%，二线城市贡献主要增长，一线和三线城市面临压力。
风险提示：
- 春节消费数据存在统计滞后性，依赖短期高频数据存在不全面风险。
- 春节消费脉冲具有季节性、补偿性特征，简单外推至全年可能错估居民消费意愿与收入修复力度。
- 后续消费政策变化可能对全年消费产生超预期影响，具体政策需等到3月两会。
