Western Midstream Partners LP 2025年度报告

核心观点：

• Western Midstream Partners, LP (WES) 是一家公开交易的有限合伙企业，主要从事天然气、原油、凝析油和采出水等中游业务。
• WES 的主要业务目标是为其单位持有人创造长期价值，通过持续运营盈利和增加对股东的资本回报。
• WES 的战略包括：利用核心资产和有机增长机会、通过系统化收购活动增强增长、控制运营、资本和行政成本、优化对股东的现金回报以及产生稳定的现金流。
• WES 的竞争优势包括：在具有强大生产者经济学的盆地中拥有 substantial 的业务存在、拥有定位良好且维护良好的资产、注重可持续性和安全、商品价格和体积风险缓解以及拥有追求扩张和收购机会的流动性。
• WES 与 Occidental Petroleum Corporation 的关系是其业务的一个重要方面，Occidental 是 WES 的主要客户和一般合伙人。
• WES 的业务涉及到的风险包括：对 Occidental 的依赖、持续低油价和油价波动、通货膨胀、利率风险、监管变化、网络安全威胁以及资产减值等。

关键数据：

• 截至 2025 年 12 月 31 日，WES 的资产和投资包括：1321 个集输系统、433 个处理设施、2731 个处理工厂/ train、8 个采出水集输、处理、回收和处理系统、3 个 NGLs 管道、6 个天然气管道和 211 个原油管道。
• 2025 财年，WES 的总收入和其他收入为 384.34 亿美元，同比增长 7%。
• 2025 财年，WES 的天然气资产总处理量同比增长 174 MMcf/d，原油和 NGLs 资产总处理量同比下降 16 MBbls/d，采出水资产总处理量同比增长 454 MBbls/d。
• 2025 财年，WES 的每股现金分配为 0.91 美元，与 2025 年第三季度相比保持不变。

研究结论：

• WES 预计其业务将受到以下关键趋势和不确定性因素的影响：生产商活动的影响、流动性和服务于资本市场的途径、监管变化、通货膨胀和关税的影响以及利率变化。
• WES 的业务前景取决于其能够成功地执行其战略，并应对其业务所涉及的风险和不确定性。