2月金股泡泡玛特坚定看好年会信息小结王宁讲话简评1月底部深度报告回顾
2月金股【泡泡玛特】坚定看好：年会信息小结&王宁讲话简评&1月底部深度报告回顾：1、全年全品类销售量4亿+，Labubu单品销售量1亿+，i.e.Labubu销售量占比25% 2、全球门店数量700家+，海外200家+ 3、全球注册会员1亿+，1H25中国内地会员数量近6000万，海外会员数量占比低于中国内地；49% 新会员仅认识4、乐园客流量同比+77%，其中非亲子家庭游客占比59%，非本地游客占比58% ，潜在客群超预期；城市乐园二期规划中，或包含游乐项目。 5、毛绒成为第一大品类，占比40%左右，预计全年占比相比25H1保持稳定。 6、建成6大供应链基地，赋能20万个就业岗位。 相比2024年7月全品类产能+2.5倍，毛绒产能+7倍。 目前国际估值比较赔率可观，成长阶段强化安全边际，国力势能强化胜率：（1)pe角度：迪士尼与三丽鸥的历史估值体系pe在10-30或10-40倍，10倍以及以下都经历内生重大IP 失误或者外部经济冲击。 arpu角度：预计公司多Ip矩阵稳定性被市场认知后，可能会逐步兼容互联网的估值方法，提升空间进一步打开（2）公司内生发展从规模体量看尚处成长早期，竞争壁垒又得以验证，估值安全边际应远好于10xpe（3）中国国力处于广阔上升周期，强势文化全球输出提高胜率，如同日本80s文化出海胜利或者美国可口可乐50-70s风靡全球，源自中国走向世界的泡泡玛特更容易成功。 盈利预测与投资建议：预计26年公司经调归母净利约174亿元人民币，给予2026年25倍估值，对应4400亿人民币或约4800亿港币，维持买入评级 详细深度报告参见：《泡泡玛特深度3：飞轮效应已成，迈向星辰大海》26年1月底部外发深度1：《泡泡玛特首次覆盖报告: IP拓维变现向上成长，海外破圈扬帆起航》深度2：《情绪价值框架报告：始于情绪，终于情感，尊重时间，尊重经营》