宏观金融
- 股指：震荡偏强，中长期看好，逢低做多。
- 国债：震荡运行，暂无进一步推动利率下行的动力，债市总体上震荡偏多，但可能在一个相对比较窄的区间横盘。
- 外汇：无明确观点。
商品期货
生猪
- 短期：供需博弈，淡季合约反弹逢高滚动空操作。
- 中长期：上半年供应同比增长，出栏体重偏高，价格承压；下半年产能去化预期偏强，但行业自繁自养利润转好，去产能偏慢，谨慎看涨，产业可在利润之上逢高套保，滚动操作。
鸡蛋
- 盘面：基差偏低，估值偏高，逢高套保节后合约。
- 中长期：供应压力后移，春节后需求季节性转淡，中长期供应压力仍存，关注淘汰及外生变量影响。
玉米
- 短期：谨慎追高，持粮主体可等待反弹逢高套保。
- 中长期：25/26年度玉米供需格局同比偏松，限制涨幅。
豆粕
- 短期：M2603合约震荡运行为主，下方关注3030支撑表现。
- 中长期：关注底部成本支撑，09合约跟随跟随美豆走势偏强。
油脂
- 短期：三大油脂高位震荡，建议回调多，节前注意持仓风险。
- 中长期：棕榈油受1月马来去库存预期、印尼减产风险和美国生柴政策利多外溢；豆油受美豆出口和生柴消费端强劲、美国生物柴油政策发布和阿根廷干旱风险的支持；菜油因加菜籽买船继续增加和国内开始压榨澳菜籽改善供需紧张现状。
黑色建材
- 双焦：震荡运行，此轮涨价的持续性仍显不足，主要受下游实际需求、民营煤矿放假、寒潮降温、大型煤矿供应稳定等因素制约。
- 螺纹钢：震荡运行，估值偏低，成本支撑弱化，短期震荡运行，节前轻仓交易为主。
- 玻璃：震荡运行，供给收缩，需求尚可，主力到期前仍有时间酝酿变数，预计玻璃震荡偏多运行。
有色金属
- 铜：高位震荡，供应端仍偏紧，需求端趋弱，价格仍存高位回调风险，下周预计市场震荡加剧，铜价或区间宽幅运行。
- 铝：高位震荡，供应预期有所改善，但市场看多有色的氛围尚未改变，整体思路仍建议以低位配多为主，节前降低仓位，关注资金情绪。
- 镍：震荡运行，印尼镍矿配额削减消息叠加有色金属板块普涨提振，但当前市场计价较为充分，建议观望。
- 锡：震荡运行，国内外交易所库存及国内社会库存整体处于中等水平，较上周减少，缅甸复产推进，非洲刚果金紧张局势延续，锡精矿供应偏紧，预计锡价延续震荡，建议区间交易。
- 白银：震荡运行，美联储1月议息会议维持利率不变，美国就业形势放缓，鲍威尔表示不断变化的经济风险让美联储有了更充分的降息理由，短期价格仍处于调整状态，建议区间交易。
- 黄金：震荡调整，美国经济数据趋势性走弱，市场对美国财政情况和美联储独立性存在担忧，央行购金和去美元化并未改变，黄金中期价格运行中枢上移，短期价格仍处于调整状态，建议区间交易。
- 碳酸锂：区间震荡，供应增加，库存延续下降，预计碳酸锂价格将延续震荡。
- PVC：低位宽幅震荡，内需弱势，库存偏高，PVC供需现实仍偏弱势；但估值低，关注出口退税、供给端政策及成本端扰动。
- 烧碱：低位震荡，需求端氧化铝过剩难给烧碱溢价、非铝下游淡季、出口承压，整体难支撑；供应端氯碱企业冬歇少、开工高，烧碱供应压力大，企业节前需降价去库。
- 苯乙烯：震荡运行，库存去化预期支撑反弹，但当前利润修复，估值偏高，建议谨慎追涨，把握节奏。
- 橡胶：震荡运行，供应端收紧对胶价形成底部支撑，需求端承压，胶价呈现区间震荡为主。
- 尿素：震荡运行，供应环比增加，需求支撑增加，尿素企业库存水平同比偏低，近期产销偏稳，价格震荡运行，参考区间1730-1830。
- 甲醇：震荡运行，内地供应环比减少，下游需求甲醇制烯烃开工率下滑，传统终端市场需求相对疲软，内地市场行情相对偏弱，建议区间交易。
- 聚烯烃：偏弱震荡，春节前淡季，下游开工率持续下滑，部分工厂停工放假，节前需求支撑有限，预计PE主力合约区间内偏弱震荡，PP主力合约震荡偏弱，以逢高沽空为主。
- 纯碱：暂时观望，供给过剩是纯碱市场主要压力，市场预期差，近期煤炭价格上涨带动纯碱生产成本上升，碱厂挺价意向增强，建议暂时离场观望。
- 棉花、棉纱：震荡调整，USDA最新发布的1月份全球棉花供需预测报告显示，本年度期末库存环比减少，长期预期乐观，建议短期谨慎，未来乐观看待。
- 苹果：震荡运行，春节备货进入后期，目前客商发前期包装好货源为主，整体包装发运速度尚可，主产区果农统货成交量一般。
- 红枣：震荡运行，2025产季新疆灰枣收购区间价格参考5.00-6.50元/公斤。
风险提示
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