以高质量信息披露促进 ESG 评级共识：基于社会信用体系制度建设的视角

核心观点

本研报探讨了社会信用体系建设对企业 ESG 评级分歧的影响。研究发现，社会信用体系建设能够显著降低社会机构对企业 ESG 绩效评级的异质性，其背后的机制在于提升了企业信息披露质量，并增强了对企业失信违规行为的威慑作用。

关键数据

• 2012年，沪深上市公司共发布 584 份 ESG 报告，而 2023 年这一数字已上升至 1929 份。
• 本文选取 2010 年至 2021 年中国沪深 A 股上市公司作为研究对象，并对样本做如下限定：剔除金融行业企业、在样本期间被 ST 或 *ST 的企业、只保留至少有两家社会机构进行评级的企业、剔除注册地所在城市位于北京市、上海市、天津市、重庆市的上市公司。
• 本文使用和讯网、华证、中国研究数据服务平台（CNRDS）、彭博四家社会机构的 ESG 评级数据作为研究样本。

研究结论

• 社会信用体系建设能够显著降低社会机构对上市公司的 ESG 评级分歧。
• 社会信用体系建设主要通过扩大 ESG 信息披露范围和建立失信惩戒威慑机制来降低对企业的 ESG 评级分歧。
• 社会信用体系的政策效应还在不同地区表现出异质性，在市场化程度或社会组织发育程度较低、政府数字化程度较高的地区，社会信用体系建设在凝聚共识方面的作用更为明显。
• 随着企业如实披露 ESG 绩效并履行社会责任，预期市场有效性和可持续发展水平将得到改善。