招商传媒顾佳团队泡泡玛特9992HK回购坚定信心公司本地化运营持

公司回购情况

• 泡泡玛特于1月19日和1月21日进行回购，其中1月19日的单日回购量（150万股）为上市以来第7大，历史回购次数达127次，呈现周期性特点并叠加现金分红。
• 自2024年1月回购以来，公司累计涨幅382.7%，1月19日每股回购价格区间为159.6-162.7港元，显示公司坚定信心。

市场高频数据解读

• 下载量及搜索指数：反映IP出圈过程，但积累声量后客户需求会自然减弱，数据解读需谨慎。
• 用户数据：Sensortower数据受抓取及售卖规则影响，美国日活用户最多（与公司中报口径差异），数据参考性有限。
• 线上交易额：渠道变化（如初期为线上补货以避免线下排队）导致数据可参考性受限，热款逐步回归线下后需重新评估供需情况。
• 二手价格及交易量：千岛9月29日调整寄售标准（要求原盒未拆封），对二手交易量不利，且历史业绩与二手价格拟合度低。

研究结论

• 公司回购行为体现管理层信心，本地化运营持续推进，作为全球化IP平台具有稀缺价值。
• 市场高频数据存在样本选取和解读问题，单一渠道数据难以反映真实供需，需结合多维度分析。