白酒重点推荐之贵州茅台真实需求释放下仍供不应求看好节后批价稳定表现2026

继续看好i茅台刺激下C端长尾真实需求释放带来的批价稳定表现。自1月以来持续推荐茅台，当前动销表现突出且后续超预期催化明确，继续重点推荐贵州茅台。

1. 真实需求刺激下，发货同比增加/价格继续跳涨

   • 供应紧张：i茅台今日仍加载困难，一瓶难求；惠群库存售罄，3月初恢复发货；多地供应偏紧，部分区域申请追加配额；散瓶飞天价格一度涨至1800-1820元，近期在1750元左右。
   • 线上销量：i茅台1月线上日销预计接近100吨，成交订单超143万笔，假设每笔6瓶销量约4000吨，每笔3瓶销量约2000吨，整体日均销量2000-3000吨。
   • 线下发货：经销渠道3月配额已到货30%，Q1末预计达40%，进度快于去年同期。
   • 非标产品：26年精品尚未发货，新发货合同价向下，发货后批价或回落，非标发货节奏慢于飞天。

2. 节后批价市场有分歧

   • 近期飞天批价上行：上周突破1700元后回落至1600元附近，今日散飞/箱茅批价1660-1670元，核心驱动力为i茅台带动的大众消费需求增长。
   • 预计节后批价稳定：经销渠道节前已发完大部分货，Q1仅需发货5-10%，即使需求小幅回落，i茅台动态投放可调节，批价大概率稳定，不会明显回落。

3. 板块反转起点，估值有望抬升

   • 估值提升：飞天放量带动批价稳定，市场关注度升温，估值从19X抬升至21X，核心在于需求提升。
   • 支撑因素：节后批价稳定→淡季批价稳定→业绩增速可达性强→后续营销改革举措落地（潜在持续超预期点）→自上而下预期边际变化。
   • 研究结论：积极看好26年PE 23-25X（20%空间）。