库存周期跟踪报告：下游延续“主动去”

2025年12月，全工业行业库存周期重回“主动去库”状态。具体来看：

• 全工业行业：产成品存货同比下降0.7个百分点至3.9%，处于“主动去库”阶段。
• 上游行业（采矿业）：占全部库存的2%，连续两月“主动补库存”。
• 中游行业（中上游制造业）：占全部库存的54%，转向“被动补库存”。
• 下游行业（下游制造业与水电气）：占全部库存的43%，时隔一个月后重回“主动去库存”趋势。

研究结论显示，不同行业库存周期存在分化，其中上游行业持续补库存，中游行业被动补库存，下游行业主动去库存。数据统计存在抽样误差，可能与实际情况存在偏差。

图表目录：

• 图表1：工业企业产成品存货同比下降0.7个百分点至3.9% _2025.12
• 图表2：库存周期的四阶段论
• 图表3：全部工业行业：“主动去库存”_2025.12
• 图表4：上游行业（即采矿业，仅占全部库存的2%）：“主动补库存”_2025.12
• 图表5：中游行业（即中上游制造业，占全部库存的54%）：“被动补库存”_2025.12
• 图表6：下游行业（即下游制造业与水电气，占全部库存43%）：“主动去库存”_2025.12
• 图表7：电子：“主动去库存”_2025.12
• 图表8：电气机械：“主动去库存”_2025.12
• 图表9：化工：“被动去库存”_2025.12
• 图表10：造纸：“主动补库存”_2025.12
• 图表11：汽车：“主动去库存”_2025.12
• 图表12：有色：“主动补库存”_2025.12
• 图表13：仪器仪表：“被动补库存”_2025.12
• 图表14：通用设备：“主动去库存”_2025.12