贵金属周度观察：情绪过热叠加政策催化 贵金属短期调整逻辑及后续推演

核心要点与策略

• 情绪过热叠加政策催化为贵金属短期调整逻辑，后续推演需关注宏观影响因素及市场技术指标。

ETF持仓跟踪

• 2025年全球实物黄金ETF流入规模达890亿美元，创历史新高，主要受北美地区基金推动。
• 全球黄金ETF资产管理总规模（AUM）翻倍至5,590亿美元，总持仓攀升至4,025吨的历史峰值。
• 2025年12月全球黄金ETF连续第七个月流入约100亿美元，其中北美地区贡献最大，亚洲和欧洲地区同样录得流入。

宏观影响因素

• 美国联邦基金目标利率、美国国债收益率及利差、美国国债实际收益率及通胀预期、主要经济体政策利率及国债收益率均为关键影响因素。

交易所库存

• 黄金交易所库存数据需持续关注，以评估市场供需动态。

国内外期现价差

• 国内外期现价差变化将影响贵金属价格走势，需重点监测。

贵金属比价

• 贵金属比价关系需持续跟踪，以评估不同品种的相对价值。

黄金ETF波动率指数

• 黄金ETF波动率指数反映市场情绪变化，可作为短期交易参考。

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