Meta发布2025年第四季度财报，总收入同比增长24%至599亿美元，净利润同比增长9%至228亿美元，均超市场预期。AI持续驱动广告业务增长，管理层预计2026年第一季度总收入同比增长26-34%，全年总收入增长26-34%至535-565亿美元，仍超市场预期。管理层预计2026年总支出将同比增长38-44%至162-169亿美元，主要用于基础设施成本和员工薪酬增加，但仍预计实现正的营业利润增长。
广告业务表现强劲，Family of Apps（FoA）广告收入同比增长24%至581亿美元，主要受线上电商、专业服务和科技垂直领域驱动。广告展示量同比增长18%，主要因用户参与度增长和广告加载优化。平均每条广告价格同比增长6%，得益于AI提升广告效果。FoA其他收入同比增长54%至8.01亿美元，WhatsApp付费消息收入已超年化20亿美元。
AI持续驱动业务增长，管理层预计AI带来的收益将在2026年持续显现：1）用户参与度：Instagram Reels和Facebook视频总观看时间同比增长超30%，美国同比增长双位数，主要因推荐系统优化；2）变现能力：第四季度GEM模型和序列学习架构改进推动Facebook广告点击率提升3.5%，Instagram转化率提升超1%；3）广告产品：公司持续推出和优化广告产品提升广告主效率，视频生成工具组合收入年化率已超100亿美元。
成本和资本配置方面，Meta预计2026年总支出同比增长38-44%至162-169亿美元，资本开支同比增长59-87%至115-135亿美元，主要用于AI投资。管理层表示计算需求将持续超过供应，直到公司自有设施在2026年下半年投用。尽管AI投资增加，但仍预计2026年实现正的营业利润增长。
估值方面，基于30倍2026年预期市盈率，给予Meta每股880美元的目标价，该市盈率高于行业平均19倍，反映其在全球社交领域的领导地位和长期盈利增长能力。维持“买入”评级。
