公司尊界MPV销量目标为10-15万辆/年,预计单车盈利6万元,预计年盈利60-90亿元;S800车型预计稳态交付3万辆/年,假设单车盈利10万元,预计年盈利30亿元。
短期(轿车+MPV)预计盈利90-120亿元,当前市值对应10倍PE;中期(轿车+MPV+SUV)预计盈利150亿元左右,当前市值对应7倍PE。
定增项目关键信息:
- 新车型实现盈利需达到规划总产能的35%-40%,后续逐步降至25%-30%。
- 配套生产线建设进度约70%,具备小批量生产条件。
- 尊界超级工厂设计产能20万辆/年,2024年底竣工验收,首款轿车车型已具备生产条件。
- 轿车产能占比最小,后续SUV和MPV车型产能将显著高于轿车,分别于2026年和2027年上市。
- 研发成果产业化及市场开拓风险较小。
投资建议:公司处于产品周期开启阶段,MPV、S900车型今年上市,强烈推荐。
风险提示:新车型订单不及预期;竞争超预期。