中国资产评估协会资产评估技术案例汇编（2025年）

（2025年） 前言...............................................I案例1：A股份公司商誉减值测试评估....................1案例2：A信托公司破产重整涉及的相关资产评估项目.....35案例3：基于决策树法的新药技术价值评估...............85案例4：甲公安局以办理乙珠宝公司被盗窃案为目的涉及的一件祖母绿戒指评估项目...............................101案例5：2023年W县财政运行综合绩效评价项目.........111案例6：L县人民医院内科综合楼建设专项债券项目绩效评价...................................................157 为加强资产评估专业人员能力建设，促进资产评估机构间技术交流，拓宽执业思路，经中国资产评估协会各专业委员会内部推选、交叉审定及综合标准部审核筛选，形成《中国资产评估协会资产评估技术案例汇编》（以下简称《案例汇编》），内容涉及商誉减值测试、破产重整、新药技术、珠宝首饰评估，以及绩效评价等。 需要说明的是，本《案例汇编》不是对相关法律法规、资产评估准则的解读，也不能代替资产评估专业人员个人的专业判断。资产评估机构及资产评估专业人员在执业中需结合项目实际情况及自身专业判断审慎参考，不能直接照搬照抄。 《案例汇编》均来自于执业实践，具有一定的参考价值，但难免存在一些疏漏之处，欢迎资产评估机构及资产评估专业人员对《案例汇编》的方式、内容等提出宝贵的意见和建议。 一、案例背景 根据《企业会计准则第8号——资产减值》，商誉应当结合与其相关的资产组或者资产组组合进行减值测试。企业进行资产减值测试，对于因企业合并形成的商誉的账面价值，应当自购买日起按照合理的方法分摊至相关的资产组；难以分摊至相关的资产组的，应当将其分摊至相关的资产组组合。 A股份公司于2018年收购了B公司全部股东的100%股权。本次评估对象为评估基准日2024年12月31日A股份公司收购B公司形成的商誉相关的资产组，系包含商誉的资产组。评估范围为评估基准日B公司的经营性长期资产，以及分摊至该资产组的商誉。 二、基本情况介绍 （一）资产组所在单位经营概况。 B公司是以军工电子为主业的智能化设备供应商，公司主要面向军工客户提供高性能计算机、音视频及数据采集记录等方面解决方案。B公司的产品主要为智能控制系列产品，包括嵌入式模块、板卡、特种嵌入式计算机及嵌入式系统解决方案。多年来，公司以军工领域为主要目标市场，针对军工客户的个性化产品需求，开发具备可靠性高、针对性强的一体化综合计算机技术、智 能识别与处理、结合已积累的组合导航和伺服控制等技术经验，推出了多种面向空、天、地协同一体化的智能控制系统和组件产品。 B公司拥有完备的行业资质，已通过多项资格认证，如高新技术企业认证、质量体系认证等。B公司曾荣获国家科学技术进步奖二等奖、省科学技术奖三等奖等奖项，并先后被评为国家重点支持专精特新“小巨人”企业、省级企业技术中心、中小企业创新研发中心、固态存储工程技术研究中心、知识产权优势企业等。 （二）直接归属于资产组所在单位的主要资产概况。 本次评估范围内直接归属于资产组所在单位的主要资产（合并报表口径）包括固定资产、在建工程、无形资产、长期待摊费用、其他非流动资产。其中： 固定资产—房屋建筑物包括生产大楼、实验楼、机加车间等，共7项，建筑面积合计19,002.85㎡。 固定资产—构筑物为危废暂存间、污水处理站，共2项。 固定资产—设备包括机器设备、运输设备、电子及其他设备，共计4,502台（套/辆），均处于正常使用状态。 在建工程为设备安装工程，共1项。 无形资产—土地使用权共1项，面积16,772.70㎡，为出让取得的工业用地，已办理不动产权证。 无形资产—其他无形资产共计232项，包括外购软件116项、 专利权64项、专利申请权8项、商标权7项、著作权36项、域名1项。 长期待摊费用为科技实验室装修等。 其他非流动资产为预付设备款及软件款。 （三）商誉。 2016年2月，A股份公司收购B公司100%股权，合并日为2016年6月，形成商誉50,000,000.00元。截至本次减值测试前，上述商誉已计提减值准备40,000,000.00元，其中：2021年度计提的减值准备16,099,660.73元，2022年度计提的减值准备19,707,077.65元，2023年度计提的减值准备4,193,261.62元。截至评估基准日，商誉账面价值10,000,000.00元。 资产组账面值概况如下表所示： （四）核查验证。 评估人员在资产组所在单位相关人员的配合下，根据各类资产的性质和特点，在评估准则规定的询问、访谈、核对、监盘、勘查等现场调查手段中选取适当的调查手段，对评估对象进行现场调查，获取评估业务需要的资料，了解评估对象现状，关注评估对象法律权属，并对收集的资料进行了分析、归纳和整理。经清查核实，纳入评估范围内的资产产权清晰，权属证明文件齐全，资产组所在单位提供的资产评估申报明细表与资产核实结果相符，账面值与经会计师事务所审计后的评估基准日财务报表的账面值一致。 （五）评估方法适用性分析。 1.评估方法选取理由。 根据《以财务报告为目的的评估指南》，执行以财务报告为目的的评估业务，应当根据评估对象、价值类型、资料收集情况和数据来源等相关条件，参照会计准则关于评估对象和计量方法的有关规定，选择评估方法。 根据《企业会计准则第8号——资产减值》，可收回金额应当根据资产的公允价值减去处置费用后的净额与资产预计未来现金流量的现值两者之间较高者确定。 公允价值是指市场参与者在计量日发生的有序交易中，出售一项资产所能收到或者转移一项负债所需支付的价格。 处置费用包括与资产处置有关的法律费用、相关税费、搬运 费，以及为使资产达到可销售状态所发生的直接费用等。 资产预计未来现金流量的现值是指按照资产在持续使用过程中和最终处置时所产生的预计未来现金流量，选择恰当的折现率对其进行折现后的金额确定的价值。 本次评估先计算预计未来现金流量现值，如低于账面价值，则再计算公允价值减处置费用后的净额，并以两者之间较高者作为评估结论。 2.与前次商誉减值测试评估方法的一致性。 被评估资产组前次商誉减值测试评估采用的方法为公允价值减处置费用法和预计未来现金流量现值法，本次评估选取的评估方法与被评估资产组前次商誉减值测试评估的评估方法一致。 三、评估测算过程 方法一：预计未来现金流量现值法计算及分析过程 （一）未来收益预测。 1.未来收益预测原则。 根据《企业会计准则第8号——资产减值》，预计资产的未来现金流量，应当以经企业管理层批准的最近财务预算或者预测数据，以及该预算或者预测期之后年份稳定的或者递减的增长率为基础。企业管理层如能证明递增的增长率是合理的，可以以递增的增长率为基础。 因此，本次评估中的收益预测以企业管理层提供的未来详细预测期的盈利预测，以及永续期的增长率为基础确定。 2.营业收入的预测。 （1）营业收入分类。 资产组所在单位是以军工电子为主业的智能化设备供应商。企业主要面向军工客户，提供高性能计算机、音视频及数据采集记录等解决方案，成功将产品应用于多个领域的军工装备之中。 B公司的产品主要为智能控制系列产品，包括嵌入式模块、板卡、特种嵌入式计算机及嵌入式系统解决方案。B公司以军工领域为主要目标市场，针对军工客户的个性化产品需求，开发具备可靠性高、针对性强的一体化综合计算机技术、智能识别与处理、结合已积累的组合导航和伺服控制等技术经验，推出了多种面向空、天、地协同一体化的智能控制系统和组件产品。 资产组的营业收入包括主营业务收入和其他业务收入。主营业务收入主要包括智能控制类产品收入、代加工收入、测评服务及技术服务收入、代理服务收入，其他业务收入主要为材料销售收入。 （2）历史年度营业收入变化原因分析。 ①智能控制类（略）。 ②代加工（略）。 ③测评服务及技术服务（略）。 ④代理服务（略）。 ⑤材料销售业务（略）。 （3）行业发展趋势对企业未来营业收入的影响。 从行业发展趋势来看，一方面，2024年中国国防支出预算达1.67万亿元，同比增长7.2%，其中装备采购占比超40%。“十四五”规划明确装备信息化、智能化要求，直接推动军工电子需求增长；另一方面，全球军工电子市场规模从2017年的1520亿美元增长至2022年的1850亿美元，中国占据15%份额且增速领先。RCEP协议生效后，2024年中国对东盟军工电子出口增长42%，“热带气候专用雷达系统”在越南、马来西亚需求翻倍。第三代半导体材料（碳化硅、氮化镓）器件在军工领域应用，推动性能提升3倍，对智能控制行业都是利好发展。 （4）未来各类营业收入预测分析。 企业管理层根据历史年度数据、在手订单、企业发展规划，结合行业发展前景对未来各项业务收入主要按金额的增长率进行预测。 ①智能控制（原嵌入式类产品）。 企业通过近二十年的技术与行业经验积累，掌握并具备了核心技术，形成了一套完整的研制生产流程和产品质量控制与追溯体系，在可靠性、安全性、维修性、测试性、保障性、环境适应性、电磁兼容性、国产化、低功耗、小型化等方面有丰富的设计和实施经验。企业具有较强的研发能力和技术实力，能为客户提供优质的解决方案和高可靠性的产品，满足客户需求，具备较强的核心竞争优势。 结合在手订单、较为明确的客户采购预期、产品交付周期、 行业情况及企业未来发展规划，管理层预计2025年、2026年智能控制类产品收入增长较快，2027年及以后年度按3%—5%的增长率进行预测。 ②代加工。 代加工业务非企业重点业务，收入占比较小，近三年的收入规模相对平稳，2024年因客户加工需求增加有所上涨，企业管理层预计未来保持2024年水平。 ③技术服务。 由于近年来市场竞争激烈，根据企业发展规划，2024年已缩减这块业务，仅随着主营业务做少量客户配套的技术服务，管理层预计未来年度保持2024年技术服务收入水平。 ④代理服务。 该业务收入系为关联方对外签订销售合同收取的代理服务费。企业管理层预计未来各年代理服务收入约150万元。 ⑤材料销售。 近年来，该项业务收入逐年下降，毛利率极低，对利润影响很小，未来不予预测。 （5）整体收入预测的合理性。 从宏观行业及未来市场空间看，近年国防支出稳定增长，应用于军工领域的智能控制行业整体发展向好，未来具有广阔的市场空间；从企业自身看，企业近几年持续进行相关技术改进，近两年收入稳中有涨，未来主要发展方向为智能控制类产品，再结 合市场、国内军工行业发展需求、目前的在手订单和较为明确的客户采购预期，企业预测的整体收入呈现快速增长后稳健的态势较为合理；从同行业可比公司看，2023年可比公司收入增长率有所提高，企业管理层预测的2025年及2026年收入有较多的在手订单支撑，2027年及以后年度的收入增长率低于可比公司2023年增长率，具备合理性。 根据上述分析测算，资产组未来年度营业收入预测数据详见下表： 金额单位：万元 3.营业成本的预测。 （1）历史毛利率变化趋势分析。（略）。（2）成本构成分析。（略）。（3）营业成本的预测。 ①主要材料成本。 主要为智能控制类产品所需的原材料。根据市场军工对智能控制类产品需求分析，以及对国内芯片采购市场了解，国内芯片 采购成本仍处于较高水平，公司通过向多家供应商询价比价，寻找产品符合要求前提下的最优价格，以降低材料采购成本，同时2024年公司积极拓展了毛利率较高的业务，因此2024年材料成本占比有所下降。考虑到市场竞争等因素导致了产品售价下降，管理层对2025年的材料成本占比结合近三年材料成本占比的平均水平进行预测，较2024年略有上升，以后年度维持该比例水平。 ②人工成本。 主要包