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北交所策略专题报告：动力电池回收产业迎政策元年：市场复合增速达57%，布局北交所稀缺标的

2026-01-25 诸海滨,余中天开源证券程思齐Sophie

1. 动力电池回收暂行办法出台，北证标的提前布局锂电循环

2026年1月23日，工信部等六部门联合发布《新能源汽车废旧动力电池回收和综合利用管理暂行办法》，遵循“全渠道、全链条、全生命周期”管理思路，报废新能源汽车时必须“车电一体”，每块新能源汽车动力电池都将拥有数字身份证。该管理办法将自2026年4月1日起施行。
2018年以来，国家发布一系列政策推动电池回收体系建设，完善新能源汽车动力电池回收利用体系，研制退役风电、光伏设备的绿色拆解和回收利用标准等。例如，国务院发布的《健全新能源汽车动力电池回收利用体系行动方案》强化全链条管理，实现生产、销售、拆解、利用全程可追溯。
从整个新能源汽车动力电池闭环供应链来看，退役动力电池有两个流向：梯次利用和再生利用。梯次利用是指将容量下降的动力电池用于储能系统、电动汽车充电站等领域；再生利用是指将废旧电池拆解，提取有价金属，再制造恢复电池性能。
物理回收技术主要利用机械手段，如破碎、筛选和分离，将废弃的锂电池中的有价金属和其他可用资源进行有效分离；化学回收技术主要通过化学反应将电池中的有价金属和其他有价值物质提取出来。
中国内地的退役锂电池总量由2020年的157,100吨增至2024年的455,100吨，复合年增长率为30.5%。预计于2031年达到4.8百万吨，2024年至2031年的复合年增长率为40.1%。
目前北交所内锂电池回收相关的企业共有四家，截至2026年1月23日总市值达到104.59亿元，包括安达科技、康普化学、西磁科技、德众汽车。
德众汽车（920030.BJ）新筹建的10万吨级动力电池循环经济项目已完成等项目行政审批事项，项目规划构建“梯次拆解－破碎分选－再生提纯”三位一体的循环体系。
康普化学（920033.BJ）主要产品包括铜萃取剂、新能源金属萃取剂和酸雾抑制剂，其中新能源金属萃取剂主要应用于锂电回收，终端厂商主要位于境内。

2. 北证行业：化工新材本周平均涨跌幅+5.11%

本周（2026年1月19日至2026年1月23日），高端装备、信息技术、化工新材、消费服务、医药生物五大行业平均涨跌幅分别为+2.80%、+2.17%、+5.11%、+2.78%、+1.18%。
化工新材行业本周市盈率中值升至42.5X，美邦科技+32.89%、天力复合+16.47%、能之光+16.27%涨跌幅排名前三。