2025年白羽祖代更新量157万套，我国牛存栏已累计下降8.6%

核心观点与关键数据

• 生猪行业：生猪价格反弹至13元/公斤，自繁自养连续两周盈利。预计春节后猪价将迎来新一波下跌，生猪行业有望再次去产能。猪企估值多处于历史低位，继续推荐生猪养殖板块，重点推荐牧原股份、天康生物、温氏股份、立华股份。
• 白羽鸡行业：2025年白羽祖代更新量157.42万套，同比+4.9%，其中进口占比45%，自繁占比55%。父母代鸡苗销量连续七年增加，2025年父母代鸡苗销量8190.47万套，同比+8.9%。预计2026年父母代鸡苗销量将保持增长趋势。
• 黄羽鸡行业：黄羽鸡价格周环比上涨，三黄鸡均价16.03元/公斤，周环比+2.6%；青脚麻鸡均价6.10元/斤，周环比+1.67%。
• 宠物行业：2025年中国城镇宠物（犬猫）市场规模达到3126亿元，同比+4.1%。预计2028年城镇宠物（犬猫）消费市场规模达到4050亿元。90后宠主仍是养宠主力军，占比42.7%。食品仍是宠主的主要消费市场，市场份额53.7%。2025Q4，核心宠物食品品牌收入维持高增长。
• 牛行业：截至2025年末，我国牛存栏已累计下降8.6%。预计2026年牛存栏将持续下行，1H2026牛价有望开始加速上行，本轮牛价上涨有望持续至2028年。建议继续关注牛产业链。

研究结论

• 生猪行业经过前期去产能后，猪价反弹，但预计春节后猪价将再次下跌，行业有望继续去产能。猪企估值处于历史低位，具备投资价值。
• 白羽鸡行业祖代更新量处于历史高位，父母代鸡苗销量持续增长，预计2026年父母代鸡苗销量将保持增长趋势。
• 黄羽鸡价格上涨，市场行情较好。
• 宠物行业市场规模持续增长，宠物食品消费升级趋势明显，核心宠物食品品牌收入维持高增长。
• 牛行业存栏下降，牛价有望上涨，建议关注牛产业链投资机会。

风险提示

• 疫情失控
• 猪价上涨晚于预期
• 牛价上涨晚于预期