- 核心观点：碳酸锂价格可能重演近期两个涨停板的高光时刻，主要受供应预期持续下修的推动。
- 关键因素：
- 江西云母矿：换证问题和环评担忧持续影响供应预期。
- 尼日利亚新税法：2026年实施，将锂原矿权益税提高至9万奈拉（约440-450元/吨），较现有税率（如锂辉石原矿约8400奈拉）大幅增加，可能大幅提高出口成本，限制尼日利亚原矿供应。
- 其他非洲国家政策：津巴布韦提高锂精矿出口税率至10%，加纳提高黄金矿产权益税率，马里新矿业法对新矿山征收35%无风险股权，均显示非洲矿业增量受限。
- 关键数据：
- 尼日利亚现行锂辉石原矿权益税率按商品价值3%收取，当前市场价格约200美元/吨时，成本约8400奈拉/吨；新税率若为9万奈拉/吨，相当于原来的10倍。
- 锂辉石精矿5度市场价格约1675美元/吨时，现行权益金约7万奈拉/吨。
- 研究结论：
- 非洲锂矿供应持续受政策打击和成本压力影响，增量困难重重。
- 碳酸锂在15-20美元/吨区间上升压力减小，待3月需求强现实兑现，突破20美元/吨难度不大。
