核心观点与关键数据
- 商品端:黄金上涨驱动持续深化,地缘冲突风险(格陵兰岛、加拿大)及宏观秩序剧变支撑黄金作为对抗秩序失格的财富载体。尽管降息预期扰动,但货币环境仍偏宽松,央行购金持续,黄金有望在周期性与结构性买盘共振下上行。
- 权益端:黄金板块平均估值不足14x,低于15-25x共识区间,面临系统性低估。金价持续上行构建安全垫,胜率赔率可观,优先关注近两年基本面重大变化的标的。
- “类黄金资产”:战略金属(锑、铟、镓、铀、铋等)与黄金同享beta,地缘冲突加剧资源争夺,内在价值提升,市场理解从周期性买需转向时代必然,价格蠢蠢欲动。
投资建议
- 黄金:山金国际、中国黄金国际、山东黄金、招金矿业。
- 锑:华锡、华钰、湖金、倍杰特。
- 钨:中钨、厦钨、佳鑫、翔鹭。
- 铟:锡业股份。
- 铋:先导基电。
- 铀:中广核矿业、中国铀业。
- 铓锗:中孚实业、云南锗业。