华创策略牛市下半场2026年投资策略20260119

华创证券分析认为，春季市场躁动期间，成交量和换手率创历史新高，主要由杠杆资金、短线交易及量化私募推动。监管层通过提高融资保证金比例等措施降温，沪深300ETF等出现大幅流出，释放强监管信号。预计下半场成交额将回归常态，市场进入量缩价涨阶段。

经济方面，PPI连续收窄带来价格改善预期，支持经济开门红可能性。房地产政策调整体现对高质量发展的重视，市场风格从中小盘转向注重成长性，25年业绩预期强于24年，26年业绩上调幅度大，企业盈利改善，毛利率提升，消费费用率抑制。

行业方面，顺周期行业如公用事业、钢铁、通信、建材、有色等显著改善，科创领域如电信、通信和电子业绩提升。保险、有色、石化、建材等板块上升比例高，科技行业如光模块、存储、商业航天和卫星导航等领域交易热度高。推荐非银保险、顺周期及高增长科创行业。

监管层面，提高融资保证金比例释放强监管信号，维护市场交易公平性，预计成交额回归正常状态。配置策略将从追求中小盘和成长风格转向关注增长带来的收益，业绩层面的成长和质量因素将逐渐占据更大影响力。2025年业绩预期较强，2026年业绩预计上升，市场整体上调对未来业绩预期。

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