橡胶周报：利多因素消化 橡胶冲高回落

橡胶周报

核心观点

• 本周国内橡胶期货一度冲高上行，主要受国内汽车产销数据好于预期提振，但随后因利多数据消化以及能化板块集体回调而回吐涨幅。
• 橡胶市场供需依然偏弱，产胶国产量稳步回升导致供应压力增大，而轮胎开工率略有回升，车市销量显著好转。
• 上期所库存回升，青岛保税区库存增加，胶价高位调整。

市场回顾

• 现货价格振荡回升，基差走阔。
• 利多因素消化，橡胶冲高回落。

2025年三季度全球胶市供需改善

• 东南亚产胶国产量同比小幅增加，消费同比小幅减少。
• 2025年11月我国橡胶进口量大幅增长，同比增加11%。
• 国内轮胎产量增速回落，行业开工率小幅回落。
• 2025年国内汽车产销量同比大幅增长，产销累计完成3453.1万辆和3440万辆，同比增长10.4%和9.4%。
• 上期所仓单大幅增加，青岛保税区库存小幅增加。

结论

• 国内云南和海南天胶产区处在停割季，国产全乳胶供应压力显著下降，而东南亚尚未进入低产季，供应压力依然存在。
• 胶市下游国内汽车产销数据偏乐观，12月重卡销量数据好于预期。
• 原油回吐地缘溢价，能化板块集体回调拖累橡胶期货高位调整。
• 随着前期利多陆续兑现，胶市迎来多空分歧阶段，预计后市橡胶期货或维持高位回调整固的走势。