12月社会融资规模增长2.2万亿,超预期,但同比少增6457亿元,社融增速下滑至8.3%。信贷方面,企业贷款增长10700亿元,同比多增5800亿元,短贷支撑力提升,中长贷同比多增2900亿元,但新增量弱于近五年季节性;居民贷款负增916亿元,同比少增4416亿元,短贷和中长贷均处于低增长区间。社融方面,政府债券净融资新增6864亿元,同比少增10702亿元,是主要拖累项;企业债券融资继续改善,新增1524亿元,同比多增1683亿元;非标融资总体多增,信托贷款和委托贷款分别同比多增529亿元和327亿元。M2增速提升至8.5%,主要由非银存款扩张拉动,M1增速环比下降1.1pct至3.8%,反映实体经济资金活性有待提高。央行1月15日发布会释放更宽松的预期,结构性货币政策降息25bp,并为降准降息提供积极预期,全年或降息1-2次,节奏取决于年内基本面变化。对民营企业的支持措施集中体现资源倾斜,科技创新和技术改造再贷款扩围至民营中小企业,并设立1万亿民营企业再贷款。