一带一路：资源国油气矿产投资提速驱动需求，国产设备全球份额加速扩张
- 核心观点：资源国油气矿产投资提速，推动对工程机械、油服、天然气设备等的需求，国产设备全球份额加速扩张。
- 关键数据：
- 中东、非洲等资源国基建、矿业开发需求高涨，2025年1-10月非洲市场工程机械产品出口同比+60%，中东市场同比+14%。
- 有色金属价格中枢抬升，钴平均价格同比提升143.1%，锑、铜、铝等品种涨幅分别达19.6%/25.4%/9.3%。
- 矿企资本开支向开采端集中，矿挖、矿卡等高价值量设备需求持续释放。
- 研究结论：
- 工程机械板块迎来量价齐升机遇，重点推荐三一重工、中联重科、柳工、恒立液压，关注徐工机械。
- 油服板块中东市场为高确定性增长极，重点推荐杰瑞股份、纽威股份。
- 天然气设备与工程企业加速出海，重点推荐杰瑞股份、纽威股份。
欧美需求：海外产能释放叠加宏观复苏共振，聚焦具备高欧美敞口的优质标的
- 核心观点：海外产能释放叠加宏观复苏，聚焦具备高欧美敞口的优质工具、叉车、高空作业平台企业。
- 关键数据：
- 美国降息预期下，2025年8月新房销售同比增速回升至约+15%。
- 北美工具市场中渠道商库存逐步企稳并进入补库阶段，2025Q3家得宝营收同比+6%，库存同比+10%。
- 北美高机双龙头JLG与Genie的在手订单自2024年起快速下行，截至2025 Q3已回落至2020年水平。
- 2025Q3北美DMI指数达293创历史新高，预示未来一年非住宅建筑需求强劲。
- 研究结论：
- 工具市场：北美地产回暖&补库共振，手工具龙头修复动能增强，重点推荐巨星科技，建议关注锂电OPE龙头泉峰控股、电动工具龙头创科实业。
- 工业叉车：关注内需低基数+外需底部复苏，推荐杭叉集团、安徽合力、中力股份。
- 高空作业平台：“双反”利空出尽，美联储降息预期引导下北美租赁龙头资本开支有望重启，叠加机队超期服役带来的存量替换刚需，国产龙头有望受益于海外景气度复苏，重点推荐浙江鼎力。
高端制造业出海：由产能出海转向技术出海，中国装备凭借领先优势提高出海天花板
- 核心观点：中国装备凭借领先优势，在光模块、锂电设备、光伏设备等领域提高出海天花板。
- 关键数据：
- 2026年算力需求建设加速，光模块需求预期持续上修。
- 海外锂电需求高速增长，2024–2030年欧洲、美国市场动力电池出货量CAGR分别达30.0%和27.2%。
- 2024全年美国预计新增光伏装机量达50GW，预计2025年有望突破60GW。
- 研究结论：
- 光模块设备：需求高增+海外扩产，自动化设备放量可期，重点推荐罗博特科、奥特维、天准科技、快克智能、博众精工、凯格精机、杰普特。
- 锂电设备：海外动力电池需求快速增长，看好设备商协同电池厂出海，重点推荐先导智能、联赢激光、杭可科技。
- 光伏设备：HJT为美国光伏市场最优解，中国光伏设备优势显著，重点推荐迈为股份、奥特维。
风险提示
- 宏观周期性波动风险、设备出海回款风险、基建投资低于预期、零部件供应链风险、技术突破不及预期。
