TMTB早间简报：科技媒体通信板块异动

核心观点与关键数据

• NVDA: 英伟达考虑因中国强劲需求提高H200芯片产量，美国总统特朗普表示美国政府将允许英伟达向中国出口H200处理器，并对其征收25%的费用。
• ServiceNow: 即时新闻：ServiceNow即将以70亿美元收购Armis，多空博弈中，多方认为此举是清晰的"工作流安全"战略延伸，Armis可实时监控IT+OT+IoT领域网络风险与资产可视化，为ServiceNow安全运维及风险工作流提供更丰富的上下文；空头聚焦价格/执行，认为约70亿美元的收购价相对Armis公司61亿美元IPO前轮融资溢价约15%，若无法实现完美整合与持续超高速增长则难以支撑。
• TSLA: Robotaxis seen without monitor in Austin，摩根士丹利重申"跑赢大盘"评级，基于自动驾驶与机器人技术拐点给出600美元目标价，认为2026年将是公司转折性的一年，届时特斯拉将进入以自动驾驶和机器人技术为核心的新发展阶段。
• INTC: Intel Nears $1.6 Billion Deal for AI Chip Startup SambaNova，英特尔接近以16亿美元收购AI芯片初创企业SambaNova Systems Inc.，包括债务。
• HDD prices: 硬盘价格创八季度最大涨幅，中美市场需求激增，传统机械硬盘（HDD）市场近年出现罕见的急剧涨价现象，在2025年第四季度的合约价格谈判中，硬盘产品的最终定价较上季度上涨约4%，创下过去八个季度以来的最高涨幅纪录。
• GenAI: CEO to Keep Spending on AI, Despite Spotty Returns，尽管实际回报滞后，企业领导者仍积极致力于人工智能投资，68%的CEO计划在2026年增加AI预算。根据Teneo对350余家上市公司CEO的调查，当前不足半数AI项目实现超额收益，最大成效体现在营销与客户服务领域，而非安全、法务、人力资源等高风险职能。

研究结论

• 科技板块: 多数科技股表现强劲，尤其是人工智能相关企业，如英伟达、ServiceNow、博通等，但市场对AI投资回报存在担忧。
• 半导体板块: 杰富瑞看多至2026年，维持博通为首选股，预计持续盈利上调将推动其2027财年每股收益突破20美元，AI驱动的增长红利正沿价值链向下传导，提振设备与封装类股评级。
• 光通信: 高盛预见AI引发需求激增，上调光模块市场规模预期，预计2026年将出现从400G向800G的急剧迭代，2027年将过渡至1.6T，此举将提高产品均价（ASP），并将光模块总目标市场（TAM）扩大至2025/26/27年约240亿/300亿/370亿美元。
• 企业软件: KeyBanc认为随着负面叙事消退及基本面改善，2026年将迎来反弹，虽然AI仍是主导主题，但即便科技领域其他板块存在局部过热，软件行业远未达到真正泡沫水平。
• 其他: SpaceX告知员工正为明年可能的公开募股做准备，BTIG首次覆盖Klaviyo并给予买入评级，目标价40美元，认为该公司正从电商营销工具转型为AI赋能的B2C客户关系管理平台。