策略点评：迎接波动率放大——美股周观点

2026-01-12 陈梦,葛晓媛东吴证券 silence @^^@💗

美股表现：本周美股整体收涨，小盘股代表罗素2000领涨4.6%，道指上涨2.3%，纳指上涨1.9%，标普上涨1.6%。材料、工业领涨，电信业务、公用事业领跌。标普500成份股上涨占比66%，闪迪、美光科技等领涨。
非农就业数据：12月非农就业新增5万人不及预期，前两个月数据下修7.6万人，2025年全年就业增长疲软；失业率降至4.4%，薪资增速回升至3.8%。
PMI数据：制造业PMI为47.9，连续10个月收缩；服务业PMI达54.4，创2024年10月以来最高，新订单、商业活动等分项强劲。
特朗普关税裁决：最高法院未作裁决，市场预计1月14日公布，IEEPA催化剂推迟，美股风偏边际修复。
美元流动性：美联储通过正回购协议投放资金，SOFR-OIS利差收窄，SOFR未突破联储利率走廊，短期融资成本虽紧但可控。

短期看好美股：非农数据“恰到好处”，未引发重大增长担忧，Fed Put+Policy Put或将持续存在；市场过度定价IEEPA判违法的潜在“好消息”，实际冲击偏弱。
投资逻辑：短期更看好经济扩张逻辑下受益的顺周期板块，如工业、地产、可选消费和金融。
下周重点关注：12月CPI、10月和11月PPI、11月零售销售、首次申请失业救济人数等数据；纽约联储主席威廉姆斯讲话；多家公司年报及财报。