核心观点
- 短期压力:企业盈利端是短期市场压力的主要来源,盈利底部构筑仍需时间,制约指数快速拉升。
- 中长期改善预期:驱动市场中长期逻辑改善的预期正在强化,关键在于工业品价格体系回暖,PPI有望明年年中转正,为企业利润改善奠定基础。
- 政策支持:“稳中求进”总基调及扩大内需战略强化,培育中长期增长新动能,巩固市场对盈利修复周期的信心。
- 经济数据:12月官方制造业PMI显著超预期回升至50.1,经济内生动能企稳回暖,缓解短期动能不足担忧。
关键数据
- PMI数据:12月官方制造业PMI 50.1(扩张区间),新出口订单延续修复趋势。
- 流动性环境:国内经常性账户韧性较强,美元走弱概率较高,人民币汇率有望保持相对强势。
研究结论
- 市场趋势:市场在消化短期盈利压力的同时,经济数据与流动性环境均出现有利变化,市场重心有望在震荡中逐步上移。
- 策略建议:
- 对“多沪深300、空中证1000”的对冲策略建议获利了结,性价比已下降。
- 方向性交易者可逢低布局,市场中期上行趋势未变,盈利修复仍是核心主线。