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棕榈油：基本面驱动不强，关注原油波动，外溢豆油：单边区间为主，关注月差机会

2026-01-05 国泰君安证券王英杰

观点与策略

棕榈油：基本面驱动不强，关注原油波动外溢影响。
豆油：单边区间为主，关注月差机会。
豆粕：假期美豆收跌，连粕或低位震荡。
豆一：节前政策情绪偏强，节后或震荡。
玉米：关注现货市场价格动态。
白糖：偏弱运行，关注中国糖浆和预拌粉进口政策变化。
棉花：维持震荡偏强走势。
鸡蛋：震荡调整。
生猪：弱势显现。
花生：震荡偏弱。

基本面跟踪

棕榈油：
- 印尼1月份毛棕榈油参考价格定为每吨915.64美元，低于12月份的每吨926.14美元。
- 马来西亚12月棕榈油单产环比减少7.39%，产量环比减少8.07%。
- USDA月度报告显示，美国11月大豆压榨量662万吨，豆油库存激增25%至16.97亿磅。
豆油：
- CBOT大豆期货因巴西大豆价格竞争力及南美天气状况收跌。
- 中国购买巴西大豆，逐步接近1200万吨采购目标。
- USDA公布农业补贴细节，大豆种植户每英亩获30.88美元补贴。
豆粕：
- 美豆期货下跌，巴西大豆价格竞争力增强。
- 中国购买巴西大豆，美国大豆市场承压。
豆一：
- 节前政策情绪偏强，节后或震荡。
玉米：
- 北方玉米散船集港价格下跌，东北深加工玉米价格稳中走强。
- 华北玉米价格反弹，饲料粮承压。
- 进口高粱、大麦、巴西玉米价格相对较低。
白糖：
- 25/26榨季印度食糖产量同比增加24%，巴西11月出口330万吨，同比减少9万吨。
- 中国11月进口食糖44万吨，同比减少9万吨。
- ISO预计25/26榨季全球食糖供应过剩163万吨。
棉花：
- 棉花现货成交冷清，基差及一口价基本保持不变。
- 纺织企业产销持续弱势，织厂反映出货难度大。
- ICE棉花期货小幅下跌，美棉出口情况不乐观。
鸡蛋：
- 震荡调整。
生猪：
- 各企业注册仓单数量增加。
- 生猪市场弱势显现。
花生：
- 河南花生价格基本平稳，上货量不大，要货一般。
- 吉林、辽宁、山东花生价格基本平稳，成交以质论价。